L'un est connu comme «l'oracle d'Omaha», l'autre comme «Superman». Warren Buffett et Li Ka-Shing sont les deux investisseurs les plus vénérés de l'ouest et de l'est. Maintenant que les deux, dans les années 90 et seulement deux ans d'intervalle d'âge, sont en espèces, est-ce un présage d'un ralentissement financier majeur?
La pile de trésorerie de Buffett de Buffett Hathaway fait déjà l'objet de spéculations sur le marché rampantes. Le conglomérat entre en 2025 avec 334 milliards de dollars (531 milliards de dollars), soit un record de 29% du total des actifs.
Warren Buffet a une longue histoire de retrait au bon moment. Crédit: Bloomberg
Les récentes actions d'entreprise de CK Hutchison Holdings ne feront qu'ajouter du carburant aux conjectures. Le conglomérat basé à Hong Kong a régulièrement désendetteté depuis 2020. CK n'a pas annoncé des dividendes spéciaux lors de sa sortie de résultats la semaine dernière.
Les deux ont une longue histoire de retrait au bon moment. Comme mon collègue Nir Kaissar l'a écrit, l'allocation de trésorerie de Berkshire a considérablement varié au fil des ans, augmentant lorsque les actions américaines étaient coûteuses, tout en étant déployées lorsque les marchés se sont écrasés. Ses investissements dans Bank of America, qui remontent à la crise financière mondiale, ont rapporté plus de 30 milliards de dollars de bénéfices.
Le sentiment de vendre de Li est aussi une merveille. Il a cédé une participation majoritaire dans l'opérateur de téléphone mobile britannique Orange en 1999 pour environ 15 milliards de dollars, près du pic de la bulle Dot-com. Fin 2017, l'homme d'affaires a vendu un gratte-ciel dans le quartier central des affaires de Hong Kong pour un record de 5,2 milliards de dollars. Un peu plus d'un an plus tard, le secteur immobilier du bureau de la ville a culminé. Depuis lors, le gratte-ciel a subi un grand chiffre d'affaires; Les promoteurs immobiliers chinois du continent qui ont repris certains étages, pensant qu'ils pouvaient déjouer le Superman, sont devenus en détresse et ont dû faire une vente d'incendie.
Le milliardaire de Hong Kong Li Ka-Shing n'a pas peur de bouleverser Pékin.Crédit: Bloomberg
Certes, le trésor de trésorerie de la paire ne signifie pas nécessairement qu'un accident approche à grands pas. Compte tenu de leurs participations gigantesques, l'Oracle et Superman ne peuvent jamais sortir au sommet du marché, même s'ils pouvaient diviser l'avenir. Au lieu de cela, ils doivent décharger lorsqu'il y a encore des acheteurs. Néanmoins, garder leur poudre à sec est logique car il peut y avoir de bonnes affaires qui bouillonnent, probablement après de grandes corrections du marché.
L'accord de port de Hutchison, très politique, est curieux. Seuls les deux ports du Panama étaient en réticule géopolitique, alors pourquoi CK vend-il toutes ses opérations à l'extérieur de Hong Kong et de la Chine continentale? En outre, Pékin a montré un mécontentement, allant jusqu'à dire à ses entreprises publiques de conserver toute collaboration commerciale avec la famille Li. Pourtant, l'homme de 96 ans, qui n'est plus impliqué dans les opérations quotidiennes mais qui a participé aux négociations, va obstinément de l'avant avec cet accord. Est-ce parce qu'il s'attend à ce que les ports du monde entier subissent un ralentissement structurel maintenant que Donald Trump est de retour à la Maison Blanche?
Pour l'instant, les opérations portuaires voient des bénéfices de pare-chocs. Le bénéfice avant intérêts et impôts a bondi de 24% l'an dernier. De plus, cette entreprise pourrait récolter des marges plus élevées avec plus d'automatisation. Compte tenu des antécédents de Li, il n'est pas déraisonnable de soupçonner qu'il vend lorsque les finances sont toujours jolies.