La consternation s'est poursuivie jusqu'à ce que le professeur de l'ANU, John Pitchford, aille aux Econocrates de se réveiller. Tous les emprunts et prêts internationaux se sont produits dans le secteur privé entre «adultes consentants». Ils devraient être libres d'agir comme ils le souhaitent – et supporter les conséquences si l'une de leurs décisions s'avérer imprudente.
Avec le recul, il est plus facile de voir, comme Smith, que l'économie s'adaptait simplement à la suppression des contrôles des entrées et des sorties de capital financier, qui faisait partie du maintien d'un taux de change fixe. Après le flotteur, les étrangers pourraient plus facilement investir dans OZ, et les Australiens pourraient plus facilement investir à l'étranger.
De plus, à l'époque, nous devions nous rappeler que le solde sur le compte courant de la balance des paiements représente la différence entre le nombre de ménages, entreprises et gouvernements du pays investir dans les nouveaux logements, les usines et les structures commerciales et les infrastructures publiques, et combien ces trois secteurs choisissent sauvegarder via les comptes bancaires et la pension de retraite, etc., les bénéfices conservés par la société et les excédents d'exploitation budgétaire.
Pour un économiste, le déficit de compte courant équivaut à l'épargne nationale moins l'investissement national. Donc, investissez plus que vous économisez pendant une période – comme nous le faisons presque toujours – et votre compte courant est en déficit. Vous financez ce déficit en empruntant l'épargne des étrangers, ou en leur permettant de posséder des actions, des entreprises ou des biens australiens.
Ce qui nous amène à Super obligatoire. Keating et son compagnon actu Bill Kelty ont décidé de présenter la «garantie de pension de retraite» principalement pour donner aux travailleurs ordinaires quelque chose de mieux que la pension d'âge pour vivre à la retraite, mais aussi parce que les écacocrates ont décidé que les Australiens devraient économiser plus.
Les autres pays riches avaient introduit des régimes nationaux de retraite après la Seconde Guerre mondiale, mais le programme de Keating était très différent. Alors que leurs régimes ont connu des contributions directement dans le budget et des paiements de retraite qui sortaient du budget de cette année, nos contributions vont à un super fonds du secteur privé pour investissement, le même fonds vous envoyant des paiements réguliers une fois que vous êtes en «mode pension».
Nous n'économions pas seulement plus qu'auparavant, nous éconovons plus que les autres pays de débiteurs riches.
C'est principalement parce que notre régime a investi de l'argent et s'accumule dans des super fonds, et parce qu'environ la moitié de cet argent est investi sur des activeur étranger, que nos responsabilités étrangères nettes sont tombées jusqu'à présent par rapport au PIB – et peut tomber au point où nos passifs étrangers deviennent nos actifs étrangers. Nos super économies totalisent désormais 4,2 billions de dollars, avec O'Mahony estimant qu'ils pourraient atteindre 38 billions de dollars d'ici 2063.
Le programme national du Super a connu beaucoup plus de succès que prévu pour augmenter le taux d'épargne de l'Australie. Nous n'économions pas seulement plus qu'auparavant, nous éconovons plus que les autres pays de débiteurs riches.
En grande partie en conséquence, nous avons organisé un excédent sur notre commerce international de biens et de services depuis juin 2018. Et bien que nous gérons toujours un déficit de compte courant, il est beaucoup plus petit – environ 2% du PIB.
Dans les années 80 et 90, nos passifs étrangers nets étaient élevés parce que ainsi que notre dette étrangère nette élevée et croissante, nous avons également eu de nombreux investissements en actions étrangères en Australie, en particulier la propriété de notre industrie minière.
Mais ce passif de capitaux propres envers les propriétaires étrangers de sociétés et d'actions australiennes a été en constante opposition par notre propriété croissante d'actions de sociétés étrangères. En juin de cette année, nos actifs nets à l'étranger de 760 milliards de dollars ont compensé notre dette étrangère (encore en croissance) de 1420 milliards de dollars, afin de réduire nos passifs étrangers nets à 660 milliards de dollars, soit seulement 24% du PIB.
Et bien qu'il ait eu l'aide d'un dollar australien sous-évalué et d'un marché des actions mondiales surévaluées, la plupart du crédit pour cette baisse «extraordinaire» de nos responsabilités nettes au reste du monde va à notre programme national inhabituel.
Ross Gittins est le rédacteur en chef de l'économie.