Comment la réouverture de la Chine va secouer l’économie mondiale

La réouverture de la Chine mettra un plancher sous les résultats économiques mondiaux et aura des avantages pour l’économie australienne, mais entraînera des inconvénients pour le reste du monde.

Cela augmentera la demande de produits de base comme le minerai de fer, le charbon, le GNL et le pétrole. C’est bon pour les économies riches en ressources, comme l’Australie, mais pas si positif pour les autres économies développées et particulièrement menaçant pour l’Europe.

La faiblesse de la Chine l’année dernière a aidé l’Europe à faire face à une crise énergétique déclenchée par sa réponse à l’invasion russe de l’Ukraine.

Alors que le passage très rapide de la dépendance au gaz russe à des sources alternatives a eu un coût très élevé – il a payé des prix stratosphériques pour le GNL et une dépendance accrue au charbon a également entraîné des coûts accrus – les prix auxquels l’Europe a assuré ses approvisionnements énergétiques (au moins pour cette année) aurait été encore plus élevé si l’économie chinoise ne s’était pas effondrée et si sa demande de matières premières n’avait pas faibli.

La Chine, dont les importations de pétrole ont chuté l’année dernière, a déjà renforcé sa présence en tant qu’acheteur sur les marchés des matières premières et il y a des prévisions qui feront grimper le prix du pétrole, qui se négocie actuellement autour de 87 dollars le baril, à 100 dollars le baril cette année.

Le marché du GNL est si tendu, maintenant que l’Europe est entrée sur ce marché, que les impacts sur les prix du gaz pourraient être encore plus importants.

Le Nouvel An lunaire et les voyages de masse qui auront lieu en Chine au cours des quinze prochains jours mettront à l’épreuve le système de santé et l’économie du pays, mais la décision d’abandonner les anciennes politiques semble irréversible.

Pour compliquer toute évaluation, il est probable qu’au moins une partie, sinon la totalité, du pétrole et du gaz russes seront vendus à des prix inférieurs au marché grâce au plafond de 60 $ US le baril du G-7 sur le pétrole russe et aux sanctions qui contrôlent le plafond.

La Chine, qui bénéficiait d’importantes remises sur le prix mondial avant même que le plafond ne soit imposé le mois dernier, est susceptible d’être le plus gros acheteur de ce pétrole. L’Inde sera l’autre gros acheteur de pétrole à prix réduit. Cela a des implications incertaines sur la trajectoire des prix du brut le plus librement échangé.

La normalisation de l’économie et de la société chinoises atténuera la pression restante sur les chaînes d’approvisionnement mondiales qui se sont rétablies et fonctionnaient à des niveaux proches de leurs niveaux proches de la période pré-pandémique, même si elles ont évolué à mesure que les tensions entre la Chine, les États-Unis et l’Occident se sont multipliées. ont globalement augmenté.

Cependant, cela aura également un impact sur l’inflation tirée par les produits de base dans les économies développées, même s’il semble que leurs banques centrales ont réussi à inverser les tendances inflationnistes.

Cela pourrait signifier que les taux d’intérêt des banques centrales, qui n’ont pas encore culminé dans les principales économies, pourraient augmenter plus que prévu ou rester élevés plus longtemps, ce qui ne serait pas bon pour les économies ou les marchés financiers.

Par contre, le dollar américain, qui a bondi de près de 20 % entre début février et fin septembre de l’année dernière pour atteindre des sommets en 20 ans, a chuté de près de 11 % par rapport aux devises des principaux partenaires commerciaux des États-Unis.

Alors qu’auparavant elle exportait efficacement l’inflation vers le reste du monde, la dépréciation du dollar aide désormais d’autres économies à maîtriser l’inflation et atténue la pression sur leurs banques centrales pour qu’elles continuent à relever les taux.

Cela aidera particulièrement les économies en développement, où les dettes libellées en dollars exacerbaient les pressions économiques et, dans certains cas, provoquaient, ou du moins exacerbaient, les crises financières.

Bien sûr, cela n’aidera pas la Réserve fédérale américaine bien qu’après avoir relevé son taux directeur de 4,25 points de pourcentage l’an dernier, la Fed soit beaucoup plus proche de la fin de ce cycle monétaire que du début. Que ce soit à 50 points de base – un taux des fonds fédéraux de 5 % – ou à 75 points de base est peut-être la question qui reste.

Il existe au moins deux jokers qui pourraient complètement perturber les résultats mondiaux.

La première est que la guerre en Ukraine, qui continuera de peser sur l’Europe et la Russie et continuera d’impliquer de lourds engagements financiers de la part des économies soutenant l’Ukraine, a le potentiel d’évolutions désagréables.

L’autre est le débat sur le plafond de la dette aux États-Unis qui, s’il n’est pas résolu, conduirait les États-Unis à faire défaut sur leur dette et le chaos sur les marchés financiers mondiaux, ce qui pourrait avoir de graves conséquences économiques mondiales.

Bien que ce soit loin d’être la première fois que les États-Unis ont dû recourir à des « mesures extraordinaires » pour reporter un défaut et que les épisodes précédents se sont toujours terminés sans défaut, la nature de la petite majorité républicaine à la Chambre et les concessions du nouveau président Kevin McCarthy a rendu les éléments les plus extrêmes de sa salle de fête fait craindre aux investisseurs et aux analystes que cette fois-ci puisse être différente.

En l’absence de chocs provenant de ces sources ou d’un autre développement imprévisible, cette année devrait être celle où une « nouvelle normalité » post-pandémique émergera et où l’explosion déclenchée par la pandémie des taux d’inflation les plus élevés depuis des décennies s’atténuera. Cela ne signifie pas nécessairement que le monde évitera une récession, mais un certain niveau de stabilité est au moins en vue.

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