La Fed relève généralement ses taux à court terme pour lutter contre l’inflation, tandis qu’elle réduit ses taux pour encourager les emprunts et les dépenses et soutenir l’embauche. À l’heure actuelle, ses deux objectifs sont en conflit : il réduit les coûts d’emprunt pour soutenir le marché du travail, tout en maintenant les taux suffisamment élevés pour éviter de stimuler l’économie au point d’aggraver l’inflation.
« Les créations d’emplois ont ralenti cette année et le taux de chômage a légèrement augmenté mais est resté faible jusqu’en août », a déclaré la Fed dans un communiqué. « Des indicateurs plus récents sont cohérents avec ces évolutions. » Le gouvernement n’a pas publié de données sur le chômage après août en raison de la fermeture. La Fed surveille plutôt les chiffres du secteur privé.
Mercredi, la Fed a également annoncé qu’elle cesserait de réduire la taille de ses énormes détentions de titres, qu’elle a accumulées pendant la pandémie et après la grande récession de 2008-2009. Ce changement, qui entrera en vigueur le 1er décembre, pourrait au fil du temps réduire légèrement les taux d’intérêt à long terme sur des éléments comme les prêts hypothécaires, mais n’aurait pas beaucoup d’impact sur les coûts d’emprunt des consommateurs.
La Fed a acheté près de 5 000 milliards de dollars de titres du Trésor et d’obligations adossées à des créances hypothécaires entre 2020 et 2022 pour stabiliser les marchés financiers pendant la pandémie et maintenir les taux d’intérêt à long terme à un niveau bas. Les achats d’obligations ont porté ses avoirs en titres à 9 000 milliards de dollars.
Toutefois, au cours des trois dernières années, la Fed a réduit ses avoirs à environ 6 600 milliards de dollars. Pour réduire ses avoirs, la Fed laisse les titres arriver à échéance sans les remplacer, réduisant ainsi les réserves des banques. Toutefois, ces derniers mois, les réductions ont semblé perturber les marchés monétaires, menaçant de faire monter les taux d’intérêt à court terme.
Deux des 12 responsables qui votent sur les décisions de la Fed en matière de taux ont exprimé leur désaccord, mais dans des directions différentes. Le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, s’est prononcé en faveur d’une réduction d’un demi-point pour la deuxième réunion consécutive. Miran a été nommé par le président Donald Trump juste avant la dernière réunion de la banque centrale en septembre.
Jeffrey Schmid, président de la Banque fédérale de réserve de Kansas City, a voté contre cette décision car il préférait ne pas modifier les taux de la Fed. Schmid a déjà exprimé son inquiétude quant au maintien d’une inflation trop élevée.
Le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, s’est prononcé en faveur d’une réduction d’un demi-point pour la deuxième réunion consécutive. Miran a été nommé par le président Donald Trump juste avant la dernière réunion de la banque centrale en septembre.Crédit: PA
Trump a critiqué à plusieurs reprises Powell pour ne pas avoir réduit les coûts d’emprunt plus rapidement. En Corée du Sud, il a réitéré mercredi matin ses critiques à l’égard du président de la Fed.
« Il sera hors de là dans quelques mois », a déclaré Trump. Le mandat de Powell se termine en mai. Lundi, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a confirmé que l’administration envisageait cinq personnes pour remplacer Powell et qu’elle prendrait une décision d’ici la fin de cette année.
Pendant ce temps, la fermeture du gouvernement a interrompu les données économiques. Le rapport sur l’emploi de septembre, prévu il y a trois semaines, est toujours reporté. Les chiffres des embauches de ce mois-ci, qui doivent être publiés le 7 novembre, seront probablement retardés et pourraient être moins complets lorsqu’ils seront finalement publiés. Et la Maison Blanche a déclaré la semaine dernière que le rapport sur l’inflation d’octobre pourrait ne jamais être publié.
La pénurie de données augmente les risques pour la Fed, car on s’attend généralement à ce qu’elle continue de réduire ses taux dans le but de soutenir la croissance et l’embauche. Pourtant, si les créations d’emplois reprennent bientôt, la Fed pourrait ne pas détecter le changement. Et si les embauches rebondissent après de faibles gains d’emplois au cours de l’été, de nouvelles baisses de taux pourraient ne pas être justifiées.
Avant que la fermeture du gouvernement n’interrompe le flux de données le 1er octobre, les gains mensuels d’embauches s’étaient affaiblis pour atteindre une moyenne de seulement 29 000 par mois au cours des trois mois précédents, selon les données du ministère du Travail. Le taux de chômage a atteint un niveau encore bas de 4,3 pour cent en août, contre 4,2 pour cent en juillet.
Plus récemment, plusieurs grandes entreprises ont annoncé des licenciements massifs, notamment UPS, Amazon et Target, ce qui menace d’augmenter le taux de chômage si cela continue.
Dans le même temps, le rapport sur l’inflation de la semaine dernière – publié avec plus d’une semaine de retard en raison de la fermeture – a montré que l’inflation reste élevée mais ne s’accélère pas et n’aura peut-être pas besoin de taux d’intérêt plus élevés pour la maîtriser.
Le premier rapport du gouvernement sur la croissance économique pour le trimestre juillet-septembre devait être publié jeudi, mais sera retardé, tout comme le rapport de vendredi sur les dépenses de consommation, qui inclut également la mesure d’inflation privilégiée par la Fed.
Les responsables de la Fed affirment qu’ils surveillent toute une série d’autres données, y compris certaines publiées par le secteur privé, et qu’ils ne se sentent pas handicapés par le manque de rapports gouvernementaux.
PA