Avec le développement souterrain et la révision de l’usine désormais entièrement financés, l’entreprise se trouve dans un territoire rare : encaissée et prête à construire. Sa récente levée de fonds de 70 millions de dollars australiens et son émission d’obligations de 105 millions de dollars américains (161 millions de dollars australiens) ont permis de sécuriser chaque dollar nécessaire pour redonner vie à l’ancienne mine de Hillgrove.
L’économie de Hillgrove bourdonne déjà comme un moteur bien réglé. Une étude de faisabilité définitive réalisée en mai a confirmé qu’il s’agit d’une centrale techniquement robuste, à marge élevée et dotée d’un couple financier important.
Selon les hypothèses de base, Hillgrove se situe avec une valeur actuelle nette (VAN) après impôts de 694 millions de dollars, un EBITDA annuel de 251 millions de dollars et un flux de trésorerie disponible de 128 millions de dollars sur une durée de vie minière de 8 ans. Ces chiffres sont basés sur des prix des métaux très conservateurs de 2 850 dollars américains (4 301 dollars australiens) l’once pour l’or et de 41 000 dollars américains (62 000 dollars australiens) la tonne pour l’antimoine.
Cependant, lorsque le cadran est tourné vers des niveaux plus réalistes – comme 3 500 dollars américains (5 300 dollars australiens) d’or et 60 000 dollars américains (92 000 dollars australiens) d’antimoine – Hillgrove se transforme en un poids lourd. La VAN grimpe à 1,27 milliard de dollars, l’EBITDA grimpe à 354 millions de dollars par an et le flux de trésorerie disponible atteint 198 millions de dollars par an.
Le véritable avantage est cependant le profil des coûts. Avec de gros crédits d’antimoine compensant les dépenses de production d’or, le coût de maintien tout compris de Hillgrove par once d’or s’élève à un montant « négatif » presque inouï de 1 367 $ l’once. En termes simples, l’antimoine paie pour l’or et, aux prix actuels des métaux, ces conditions économiques ne font que s’améliorer.
Une fois opérationnelle, la mine Hillgrove devrait livrer environ 40 500 onces d’or et 14 000 tonnes de concentré d’antimoine par an, ce qui équivaut à environ 5 000 tonnes d’antimoine métallique contenu.
Ce niveau de production d’antimoine équivaut à près de 7 % du marché mondial de l’antimoine, ce qui constitue une contribution importante à un moment où les chaînes d’approvisionnement occidentales se démènent pour combler le vide laissé par le resserrement des stocks mondiaux.
La Chine, qui produit près de 80 pour cent de l’antimoine mondial, a stupéfié les marchés mondiaux en 2024 lorsqu’elle a freiné ses exportations, faisant grimper les prix de 300 pour cent à plus de 60 000 dollars américains (92 000 dollars australiens) la tonne.
Perchée près d’Armidale, dans le nord de la Nouvelle-Galles du Sud, Hillgrove porte dans ses veines plus d’un siècle d’héritage minier, même si depuis 2021 la mine est restée inactive.
Red River, l’ancien propriétaire, a repris une transformation limitée après avoir acquis Hillgrove auprès de Bracken Resources en 2019, mais la volatilité des prix des matières premières, la hausse des coûts des intrants et les contraintes liées à la COVID ont forcé la fermeture.
En 2024, le destin offre au Larvotto un ticket en or. La société avait discrètement déposé une offre modeste pour le projet d’or et d’antimoine de Hillgrove auprès de ses administrateurs, sans jamais s’attendre à remporter la victoire.
Cependant, après un processus administratif très difficile, tous les autres prétendants se sont retirés et seul le toujours patient médecin du Larvotto, Ron Heeks, était encore à la table. Pour seulement 8 millions de dollars, dont une caution environnementale remboursable de 5 millions de dollars, Heeks a récupéré l’intégralité de l’opération, prouvant une fois de plus que les déchets d’un mineur peuvent souvent devenir le trésor d’un autre.
Aujourd’hui, l’ambitieux Larvotta insuffle une nouvelle vie à Hillgrove, en lançant une campagne de modernisation pour transformer la mine centenaire en une exploitation souterraine élégante et performante qui rapporte de l’argent réel.
Alors que les géants de PYBAR vont bientôt démarrer sous terre et que la modernisation de l’usine de MIQM est en cours, le Larvotto entre désormais dans la phase critique de construction et d’exécution de son programme de développement.
Si tout se passe comme prévu, l’entreprise rétablira non seulement la production de l’un des plus anciens gisements aurifères d’Australie, mais consolidera également sa position de fournisseur stratégique mondial d’antimoine.
D’ici 2026, Hillgrove pourrait constituer à la fois un succès national et mondial et une histoire de renaissance minière australienne à une échelle suffisamment grande pour faire bouger les choses sur les marchés mondiaux.
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