En l’occurrence, l’assouplissement des restrictions envisagées est à la marge, ne s’appliquant qu’aux banques ayant des opérations de détail plus petites au Royaume-Uni comme Santander ou Virgin Money.
Les grandes banques comme HSBC, Barclays, Lloyds et NatWest seraient toujours structurellement séparées, même si l’on pourrait affirmer que le régime mondial d’adéquation des fonds propres et de liquidité qui a été adopté en réponse à la crise de 2008 et affiné depuis est un régime plus efficace en termes de coût et de capital. moyen d’obtenir le même résultat final que le cantonnement.
Les banques britanniques ont été durement touchées par la crise financière. Le crédit:Bloomberg
L’approche prudente de cette question reflète cependant l’approche timide des services financiers plus généralement dans un environnement où le Brexit a mis en péril le statut de Londres en tant que centre financier mondial.
Il y a maintenant plus d’échanges d’actions européennes à Amsterdam qu’à Londres et la capitalisation boursière du marché boursier français a dépassé celle du marché boursier britannique cette année.
Peut-être plus menaçant pour le statut de Londres est un plan de l’Union européenne visant à exiger que les négociants en dérivés utilisent des chambres de compensation européennes pour certaines de leurs transactions, ce qui menace la mainmise de Londres sur un marché estimé à plus de 26 000 milliards de dollars (39 000 milliards de dollars).
Londres domine le négoce mondial des swaps de taux d’intérêt et des dérivés sur devises, y compris les dérivés libellés en euros.
Après le Brexit, une partie de cette activité s’est déplacée vers New York et maintenant l’UE veut forcer le rapatriement d’au moins certaines transactions libellées en euros en exigeant des augmentations progressives des volumes compensés sur les plateformes de l’UE. L’UE souhaite davantage de surveillance réglementaire européenne de l’activité des produits dérivés libellés en euros.
Dans l’environnement post-Brexit, les Européens s’attaquent à la domination du Royaume-Uni sur les marchés financiers et l’activité des services financiers et tentent de forcer l’activité libellée en euros ou basée sur l’euro à revenir en Europe.
Les marchés et les services financiers représentent une part importante de l’économie britannique, représentant environ 10 % des recettes fiscales et près de 20 % de toutes les exportations de services et employant environ 2,3 millions de personnes. C’est aussi sans doute le secteur de l’économie britannique le plus important et le plus compétitif au niveau international.
Les Britanniques ont pu compenser certains des effets de la fin du « passeport » (qui permettait aux sociétés de services financiers basées au Royaume-Uni d’opérer au sein de l’UE via des succursales plutôt que des filiales tout en conservant leur siège régional, leurs infrastructures et la grande majorité des leurs gens au Royaume-Uni) en élargissant leurs relations avec l’Asie, avec des pertes d’emplois minimes jusqu’à présent.
Il y a cependant eu une importante fuite de capitaux, avec une migration estimée à 1 billion de livres sterling du Royaume-Uni vers l’Europe à la suite du Brexit et en réponse aux demandes de l’UE voulant que les entreprises établissent et capitalisent des filiales en Europe et soient soumises à des Réglementation de l’UE plutôt que du Royaume-Uni.
Six ans après le vote sur le Brexit, le Royaume-Uni peine toujours à redéfinir sa position au sein de l’économie et du système financier mondiaux, même si les impacts d’un divorce avec l’UE commencent à se faire sentir.
Bien que le Big Bang de Thatcher ait pu jouer un rôle dans l’aggravation de l’impact de la crise de 2008 sur le système financier et l’économie britanniques – le système bancaire britannique a été l’un des plus durement touchés par la crise, avec des coûts énormes pour les contribuables – l’opportunité la plus évidente de atténuer l’érosion des marchés financiers britanniques que l’UE poursuit et atténuer les effets généralement néfastes du Brexit consiste à positionner les marchés et la réglementation britanniques différemment de ceux de l’UE.
La Commission européenne est un régulateur autoritaire et les marchés de la zone euro sont fragmentés. Il n’y a toujours pas d’union bancaire et la situation des économies au sein de la région varie considérablement. Ce n’est pas une région facile ou efficace pour mener des activités de services financiers.
Une déréglementation raisonnable et des politiques favorables aux marchés pourraient aider Londres à conserver sa position de deuxième centre financier mondial.
L’état profondément en retrait de sa propre économie, la récente quasi-implosion de son marché obligataire et de son secteur des fonds de pension après que le gouvernement Truss de courte durée ait joué avec des politiques budgétaires plus radicales et la réaction contre les capitaux étrangers plus controversés de Russie et du Moyen-Orient qui a inondé Londres au cours des dernières décennies signifie, cependant, que le gouvernement Sunak avancera avec prudence sur les réformes financières.
Six ans après le vote sur le Brexit, le Royaume-Uni peine toujours à redéfinir sa position au sein de l’économie et du système financier mondiaux, même si les impacts d’un divorce avec l’UE commencent à se faire sentir.
Les mesures timides que le Royaume-Uni prend actuellement pour libérer son secteur bancaire n’arrêteront pas la dérive de l’activité financière vers l’Europe continentale – elles sont trop limitées – mais montrent au moins que le Royaume-Uni commence à réagir.
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