« Il y a 10 ans, il semblait inévitable que la Chine domine l’économie mondiale. Ce n’est plus le cas. »
Mark Williams, économiste en chef pour l’Asie chez Capital Economics
La Chine fait également face à des cicatrices permanentes de COVID. La politique zéro COVID de Pékin, qui a duré bien plus longtemps que le reste du monde, lui a coûté 4,7 % du PIB, selon Loo. L’économie a rebondi plus rapidement que prévu depuis la réouverture, mais les années de boom dont nous avons profité sont révolues depuis longtemps.
Le PIB chinois a augmenté de 6 % en 2019 avant la pandémie. En 2022, c’était 3 %.
Oxford Economics prévoit une croissance de 4,5% cette année et pense qu’elle tombera à 3% après 2030.
« Le gouvernement chinois essaie de basculer vers une économie axée sur le consommateur plutôt que sur l’investissement. Pour ce faire, ils ont besoin que les consommateurs dépensent. C’est plus difficile à faire s’ils soutiennent des parents âgés », explique Loo.
Tsang dit que ce sera un problème critique, mais à combustion lente, pour la Chine.
Pékin ignore le problème en partie à cause d’une crise plus urgente : la spirale du marché immobilier du pays.
Depuis l’effondrement d’Evergrande, le deuxième promoteur immobilier du pays, fin 2021, le marché immobilier chinois a été frappé par le plus grand ralentissement depuis l’émergence du secteur privé dans les années 1990, déclare Mark Williams, économiste en chef pour l’Asie chez Capital Economics. . Les ventes ont chuté de plus d’un tiers par rapport à leur pic du printemps 2021.
Les valeurs ont jusqu’à présent chuté de 3,5% et devraient être en baisse de 6% par rapport au pic au pire point, dit Loo. Les chiffres semblent petits, mais ils sont remarquables compte tenu du gouvernement très interventionniste de la Chine.
« Les promoteurs construisent de plus en plus de maisons, mais maintenant la population a atteint son maximum et l’urbanisation a ralenti », explique Williams.
La demande de logements entre 2025 et 2030 sera la moitié de ce qu’elle était au cours des cinq années précédant la pandémie, dit Loo. « C’est assez dramatique. Le secteur immobilier a été le principal moteur de la croissance en Chine. Ça n’ira pas de l’avant », dit-elle.
Un cinquième de l’économie chinoise est liée à l’industrie de l’immobilier et de la construction, dit Williams.
« Au fur et à mesure que cela s’en va, la difficulté est de trouver un autre relais de croissance, car le boom de l’immobilier est passé. Beaucoup de développeurs n’existeront plus dans cinq ans.
60 % du patrimoine des ménages est immobilier et la crise immobilière a donc des répercussions massives sur le patrimoine et les dépenses. La chute des prix de l’immobilier n’est pas seulement un risque pour les citoyens. Les gouvernements locaux ont d’énormes sommes d’argent empruntées immobilisées dans la terre. La dette de tous les véhicules de financement des gouvernements locaux (LGFV) de Chine a doublé en cinq ans pour atteindre 50 000 milliards de RMB, selon Loo – soit 6 050 milliards de livres sterling. « Ils ont des passifs éventuels qui pourraient exploser sur la route », déclare Loo.
Il existe deux autres risques immédiats : un autre promoteur immobilier de premier plan fait faillite ; ou l’escalade des tensions géopolitiques déborde.
La Chine est toujours aux prises avec une crise immobilière dévastatrice. Crédit:PA
Une invasion militaire de Taïwan apporterait un énorme choc. Les analystes voient un risque croissant d’invasion de Pékin.
Les craintes d’un conflit potentiel, combinées à la perturbation de l’approvisionnement de la Chine provoquée par zéro COVID, signifient que la Chine perd son attrait pour les entreprises internationales.
« La Chine n’est plus la principale destination d’investissement qu’elle était autrefois », déclare Colm Rafferty, président de la Chambre de commerce américaine en République populaire de Chine.
Rafferty a indiqué que 45% de ses membres pensaient que l’environnement d’investissement en Chine se détériorait – la proportion la plus élevée en cinq ans. Pour la première fois, moins de la moitié des membres d’AmCham Chine ont classé la Chine parmi les trois principales priorités d’investissement.
AmCham China a noté une augmentation de 10% du nombre d’entreprises quittant ou prévoyant de délocaliser la fabrication et l’approvisionnement en dehors de la Chine.
« Beaucoup d’entreprises craignent de se faire prendre du mauvais côté des sanctions à l’avenir, en particulier dans le secteur de la technologie », déclare Williams.
Face au vieillissement de la population, au ralentissement de l’économie, à l’implosion du marché immobilier et à la montée rapide des risques géopolitiques, de nombreux sino-observateurs repensent leurs perspectives. « Il y a 10 ans, il semblait inévitable que la Chine domine l’économie mondiale », dit Williams. « Ce n’est plus le cas. »
Télégraphe, Londres
La newsletter Business Briefing propose des articles majeurs, une couverture exclusive et des avis d’experts. Inscrivez-vous pour l’obtenir tous les matins de la semaine.