Lyons, titulaire d'un CFA et d'un diplôme en finance, travaille depuis 13 ans chez Two Sigma et en a récemment été le directeur commercial. Hoffman a quitté son poste de conseiller juridique général chez Lazard l'année dernière après presque trois décennies au sein de la société. Overdeck, en revanche, était un mathématicien du secondaire qui a ensuite étudié les mathématiques et les statistiques à l'université de Stanford. Siegel codait et construisait des cartes logiques à l'âge de 12 ans et a obtenu un doctorat en informatique au Massachusetts Institute of Technology.
Carter Lyons (photo) et Scott Hoffman ont remplacé les fondateurs au poste de co-directeurs généraux.Crédit: Bloomberg
L’implication : Two Sigma, le magasin quantitatif des magasins quantitatifs, ne sera plus géré par des quants.
La société a refusé de commenter, au-delà du communiqué de presse annonçant les changements mercredi. Le Wall Street JournalJ'ai été le premier à signaler la divulgation réglementaire de Two Sigma et les détails des désaccords des fondateurs.
Jusqu'à présent, la fracture n'a pas semblé gêner les clients ni nuire aux performances. Les algorithmes quantitatifs de Two Sigma fonctionnent essentiellement de manière autonome, sans être perturbés par les conflits internes. Même au milieu de la fracture entre les branches d'ingénierie et d'investissement, les principaux fonds de Two Sigma ont pour la plupart gagné de l'argent au cours des cinq dernières années. Certains investisseurs sont donc heureux de rester sur place.
Lutte pour le crédit
Les luttes de pouvoir entre dirigeants communs sont monnaie courante à Wall Street. Les co-PDG de Lehman Brothers, Lewis Glucksman et Peter G. Peterson, se sont affrontés dans les années 1980, ce qui a conduit à la vente de la société. Henry Paulson et Jon Corzine se sont disputés le contrôle de la société alors que Goldman Sachs se préparait à entrer en Bourse à la fin des années 1990. Même la vente de Sculptor Capital Management l'année dernière est en partie le résultat d'une lutte de longue haleine entre le fondateur du fonds spéculatif, Dan Och, et son ancien protégé Jimmy Levin.
Deux employés de Sigma ont longtemps murmuré que la mésentente entre Siegel et Overdeck se résumait probablement à une seule chose : l’égo. Les deux hommes semblaient constamment en désaccord sur celui qui méritait le plus de crédit pour leur succès collectif et sur celui qui définissait l’entreprise. Overdeck, le mathématicien, s’occupait de la modélisation et de la recherche et considérait Two Sigma comme une société d’investissement. Pendant ce temps, son homologue informaticien supervisait l’ingénierie et la considérait comme une entreprise technologique.
Les employés devaient faire la navette entre les partenaires qui préféraient ne pas se parler, même sur des sujets professionnels importants. Dans les rares cas où ils étaient ensemble, ils parlaient en même temps.
Les tensions se sont accrues. La lutte de pouvoir entre les PDG a créé un environnement politisé dans lequel les employés étaient obsédés par la possibilité de contrarier les fondateurs en conflit. Siegel, en particulier, est connu pour crier après ses employés.
Les problèmes sont devenus plus publics au cours de l'année écoulée. L'annonce du divorce d'Overdeck a soulevé des questions sur l'avenir de sa participation dans la société. Un employé malhonnête a été accusé d'avoir falsifié les algorithmes de trading. Une partie de l'activité de capital-investissement a pris son envol.
Siegel détient également une participation légèrement inférieure à celle de son rival, car il y a quelques années, il a cédé une partie du capital pour attirer un cadre supérieur. Siegel et Overdeck devaient toujours se mettre d'accord sur les décisions importantes de l'entreprise, ce qui a conduit à des impasses lorsqu'ils n'étaient pas d'accord.
Les luttes de pouvoir entre dirigeants communs sont monnaie courante à Wall Street. Les co-PDG de Lehman Brothers, Lewis Glucksman et Peter G. Peterson, se sont affrontés dans les années 1980, ce qui a conduit à la vente de l'entreprise.Crédit: Daniel Acker
Mais Two Sigma, comme la plupart des opérateurs de fonds spéculatifs, est une société privée. Elle n’a pas d’actionnaires extérieurs pour exercer des pressions, ni de conseil d’administration extérieur pour régler les conflits internes.
« Comment dire à des patrons qui ne s'apprécient pas de s'embrasser et de se réconcilier ? » a demandé Jo-Ellen Pozner, professeure agrégée de gestion à l'université de Santa Clara, dans une interview. Sans médiateurs extérieurs, les entreprises privées ne peuvent qu'espérer que leurs propriétaires parviennent à résoudre leurs désaccords personnels avant de mettre l'entreprise en péril.
Nouveau départ ?
La décision des PDG cette semaine, considérée par certains comme un signe avant-coureur d'un nouveau départ, soulève également des questions sur le pouvoir que les nouveaux dirigeants exerceront réellement et sur la question de savoir si les fondateurs vont vraiment lâcher prise. Siegel et Overdeck restent les coprésidents de Two Sigma, les plus gros investisseurs de ses fonds et les propriétaires de la quasi-totalité des actions de l'entreprise. Certains craignent que les mêmes problèmes persistent ou que les nouveaux dirigeants prennent parti.
Hoffman a récemment travaillé au sein du family office de Siegel. Overdeck, quant à lui, quittera son poste de directeur des investissements de Two Sigma Investments. Il sera remplacé par Ali-Milan Nekmouche, qui lui rendait des comptes depuis des années.
Le cabinet a déclaré qu'Overdeck et Siegel resteraient conseillers.
Personne ne sait s'ils parviendront à mieux se supporter. Après tout, les milliardaires ont tendance à penser qu'ils ont raison sur beaucoup de choses.
« Les études de psychologie sociale montrent que le statut, le pouvoir et la richesse engendrent l’obstination », a déclaré le professeur Pozner. « Les gens deviennent moins attentifs aux besoins émotionnels des autres et résistent à l’idée qu’ils pourraient avoir tort. »
Bloomberg