Le comité de politique monétaire de la Banque de réserve s’est réuni lundi après-midi pour sa première réunion de 2026 avec un point à l’ordre du jour : la hausse ou non des taux d’intérêt officiels.
Les marchés financiers évaluent à deux sur trois la probabilité d’une augmentation d’un quart de point de pourcentage, ce qui ajouterait 100 dollars par mois aux remboursements d’un prêt hypothécaire de 600 000 dollars. Presque tous les économistes estiment que d’ici mardi après-midi, le taux officiel sera porté à 3,85 pour cent.
Les acheteurs de maisons, les entreprises et le gouvernement albanais se concentreront sur la banque et sur la manière dont la gouverneure Michele Bullock explique quelle que soit la décision prise.
Voici les facteurs clés qui détermineront si la Banque de réserve rejoint son homologue japonaise pour devenir l’une des premières grandes banques centrales du monde à relever ses taux d’intérêt.
Inflation globale
La Banque de réserve vise à maintenir l’inflation entre 2 et 3 pour cent. Au cours des dix dernières années, le taux de réussite de la banque à atteindre cet objectif n’est que d’un sur cinq.
Les chiffres de la semaine dernière ont confirmé, une fois de plus, que le pays n’avait pas atteint son objectif, l’inflation globale ayant bondi d’un point de pourcentage en décembre pour atteindre 3,8 pour cent. En juin, il était de 1,9 pour cent.
Cela a incité certains experts à déclarer que les taux d’intérêt allaient augmenter. Mais un seul chiffre ne parvient pas à expliquer si l’inflation est hors de contrôle ou si elle est affectée par des facteurs ponctuels.
Le taux d’inflation global est faussé depuis deux ans par les subventions énergétiques du gouvernement fédéral et des États. À Brisbane, par exemple, l’inflation des prix de l’électricité en décembre 2024 était de moins 77,5 pour cent. Un an plus tard, il s’élevait à 456,1 pour cent.
Un seul secteur est responsable de la quasi-totalité de cette hausse d’un point de pourcentage de l’inflation : les voyages. Les compagnies aériennes ont tellement augmenté les prix des vols intérieurs et internationaux que les voyages ont représenté 94 pour cent de la variation totale de l’inflation en décembre.
À eux seuls, les prix des voyages internationaux ont augmenté de 24 pour cent.
Inflation sous-jacente
Les mouvements sauvages que nous avons observés dans des domaines tels que l’électricité et les voyages sont la principale raison pour laquelle la Banque de réserve concentre une grande partie de son attention sur les mesures de l’inflation sous-jacente.
Ces mesures excluent les changements de prix ponctuels ou inattendus, donnant à la RBA un aperçu beaucoup plus clair des pressions inflationnistes de l’économie.
Le rapport sur l’inflation du mois dernier a montré une hausse de l’inflation sous-jacente de 0,9 pour cent au cours du trimestre de décembre. Ce chiffre était supérieur aux attentes de la Banque de réserve et a porté le taux d’inflation sous-jacent annuel à 3,3 pour cent.
Un tel niveau suffirait à lui seul à la RBA pour justifier une augmentation des taux mardi après-midi.
Mais la mesure mensuelle de l’inflation sous-jacente du Bureau of Statistics raconte une histoire légèrement différente. Après avoir atteint un pic en octobre, les pressions sous-jacentes sur les prix se sont atténuées en novembre puis en décembre.
La mesure de l’inflation sous-jacente de décembre était la plus basse depuis juin.
Le marché du travail
L’inflation et la vigueur du marché du travail sont étroitement liées. Outre le maintien de l’inflation entre 2 et 3 pour cent, la mission de la Reserve Bank est également de maintenir le « plein emploi ».
Le rapport sur l’emploi de décembre a montré que le taux de chômage était tombé à 4,1 pour cent après la création de 65 200 emplois. Le sous-emploi, qui mesure le pourcentage de personnes souhaitant travailler davantage, a également diminué.
Bien qu’il s’agisse sans aucun doute d’un rapport solide, jusqu’en 2025, le taux de croissance de l’emploi a diminué de plus de moitié par rapport à celui enregistré jusqu’en 2024. Le nombre total de personnes sans emploi a également augmenté de 4,2 pour cent.
Lundi, l’indice ANZ-Indeed des offres d’emploi – un bon indicateur prospectif – a révélé une hausse de 4,4 pour cent des offres d’emploi en janvier, soit la plus forte augmentation mensuelle en trois ans.
Dépenses publiques
Les dépenses du gouvernement fédéral et des États constituent un autre point de pression pour l’économie.
Alors que les dépenses fédérales en part du PIB ont culminé à 31,3 pour cent en 2020-2021, elles devraient atteindre cette année 26,9 pour cent et rester à ce niveau jusqu’en 2026-2027.
Il faut remonter au milieu des années 1980 – lorsque le gouvernement possédait des entités comme Qantas et la Commonwealth Bank, alors que les transferts fédéraux aux États étaient bien plus importants – pour constater des dépenses à un niveau aussi élevé.
Rien que pour cet exercice, les dépenses publiques devraient augmenter de 4,5 pour cent après une hausse de 5,5 pour cent en 2024-25.
Les domaines de croissance des dépenses les plus rapides comprennent la facture d’intérêts sur la dette publique, le NDIS, la défense, les soins aux personnes âgées et la garde d’enfants.
Aux dépenses de Canberra s’ajoutent les États et territoires, qui devraient consacrer cette année des dizaines de milliards de dollars à de grands projets d’infrastructure. Mais, avec l’achèvement ou la quasi-achèvement de certains projets coûteux – tels que le métro de Melbourne et le tunnel West Gate et le métro du sud-ouest de Sydney – un peu de chaleur sort enfin de ce domaine clé.
C’est une chance compte tenu de l’augmentation des dépenses du secteur privé. Les dépenses consacrées aux centres de données ont contribué à propulser les investissements privés à leur plus haut niveau depuis trois ans.
Productivité et croissance économique
Bullock a souvent parlé de la nécessité d’augmenter le taux de croissance de la productivité en Australie si l’on veut que l’économie se développe sans déclencher de pressions inflationnistes.
La croissance économique (2,1 pour cent) et la productivité (0,8 pour cent) se sont améliorées ces derniers mois mais restent faibles à tous points de vue.
Le fait que l’économie croisse si lentement avec la hausse de l’inflation met en évidence le problème de productivité qui est devenu profondément enraciné dans ce pays et dans le monde.
Donald Trump
Le président américain continue de peser sur l’économie mondiale. En mai de l’année dernière, la Réserve a débattu d’une réduction de taux d’un demi-point de pourcentage en réponse aux propositions tarifaires du « jour de la libération » de Trump.
Plus récemment, ses politiques économiques ont affecté les prix des métaux précieux tels que l’or et l’argent, tout en contribuant à la baisse de la valeur du dollar américain.
Le dollar australien a atteint son plus haut niveau depuis trois ans, à 70 cents américains. Un dollar australien plus fort réduit les pressions inflationnistes dans le pays (faisant baisser le prix des biens importés), aidant ainsi la Banque de réserve.
Shane Wright est correspondant économique principal pour The Age et The Sydney Morning Herald.Connectez-vous via X ou e-mail.