Les fondations de la place publique numérique d’Elon Musk vacillent

Avec la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis, une partie du taux flottant de financement de la dette de Twitter et une facture d’intérêts existante de plus d’un milliard de dollars par an pour une entreprise qui a perdu 221 milliards de dollars l’an dernier – avant que les annonceurs ne commencent à fuir – le financement a clairement besoin d’être restructuré.

Les 33,5 milliards de dollars de capitaux propres de la structure d’origine ont été principalement fournis par Musk lui-même. Les investisseurs externes ont fourni un peu plus de 7 milliards de dollars et Musk le reste. Sa dernière vente d’actions Tesla suggère que son engagement augmentera et qu’il pourrait même devoir vendre davantage de ses avoirs Tesla en diminution si la tentative de lever davantage de fonds propres externes échoue.

Il y a également des rapports selon lesquels les banquiers de Musk essaient eux-mêmes de restructurer les prêts, qu’ils n’ont pas pu syndiquer et ne peuvent pas sortir de leurs bilans sans subir des pertes de plusieurs milliards de dollars.

Selon Bloomberg, ils envisagent d’échanger une partie de la dette la plus chère de leur ensemble contre des prêts sur marge adossés aux actions Tesla non grevées restantes de Musk. Les documents déposés par Tesla auprès de la Securities and Exchange Commission ont montré qu’environ la moitié de ses actions restantes avaient été mises en gage pour un prêt sur marge existant.

Mettre plus de ses actions Tesla en garantie serait une décision à haut risque pour Musk, étant donné que les actions de Tesla ont chuté cette année.

Depuis l’annonce de l’offre sur Twitter, la capitalisation boursière de Tesla est passée de 1 200 milliards de dollars à 474 milliards de dollars. C’est une chute d’environ 60 pour cent. Pour mettre cette baisse en perspective, l’indice Nasdaq, très axé sur la technologie, a chuté d’environ 29 % au cours de la même période et l’indice New York FANG, qui comprend Tesla et d’autres actions méga-tech comme Apple, Amazon et Facebook, de 35 %.

Les actionnaires de Tesla sont fâchés que Musk, leur directeur général, vive essentiellement au siège de Twitter et consacre son temps et son attention à Twitter plutôt qu’à leur entreprise, qui a connu des difficultés dans une Chine stable, touchée par COVID et un ralentissement rapide des États-Unis. marché automobile.

Avec un multiple cours-bénéfice à terme de plus de 30, le cours de l’action de Tesla reste vulnérable et le lien que Musk a créé avec un Twitter en difficulté n’aidera pas les actionnaires de Tesla. Il y a maintenant une ombre Twitter sur Tesla qui comprend un surplomb sur le marché des privilèges sur les participations de Musk et le potentiel d’appels de marge et/ou de ventes supplémentaires.

Le style de gestion chaotique et frénétique dont Musk a fait preuve sur Twitter serait troublant pour ses banquiers et les actionnaires de Tesla préoccupés par sa stabilité financière et mentale.

Il a immédiatement licencié la moitié des employés de Twitter, puis, découvrant qu’il en avait réellement besoin, a essayé (sans grand succès) de réembaucher certains d’entre eux. Il a installé des lits dans les bureaux de Twitter pour les travailleurs « purs et durs » qui restent et a également menacé de ne pas payer les licenciements.

Musk ne paie pas le loyer de Twitter et gère apparemment l’entreprise à travers un flux incessant et erratique de tweets.

Mais il y a une lueur. Défiant certaines prédictions basées sur l’exode massif des ingénieurs de Twitter, la plateforme n’est pas tombée en panne et le volume de messages sur Twitter semble avoir augmenté de manière significative.

Le revers de la médaille est le retour du matériel antisémite et de l’extrême droite qui, avec la démolition des équipes et des processus responsables de la modération du contenu de Twitter, de la sécurité des données et de la protection de la vie privée et de l’interdiction arbitraire et de l’ombre des utilisateurs par Musk, a attiré l’attention des régulateurs.

L’Union européenne l’a déjà averti qu’elle pourrait interdire Twitter en Europe – ou lui infliger une amende de 6 % de ses revenus mondiaux – si elle ne dispose pas de mécanismes pour identifier et supprimer les contenus illégaux ou préjudiciables. La loi sur les services numériques de l’UE, entrée en vigueur le mois dernier, contient des règles et des normes très strictes en matière de protection des données qui ciblent les discours de haine et la désinformation.

L’ambition libertaire de Musk de transformer Twitter en une place publique numérique s’est heurtée à des difficultés.Le crédit:PA

Musk peut se considérer comme un « puriste de la liberté d’expression », mais s’il veut conserver l’accès aux Européens, il devra peut-être réembaucher un grand nombre des modérateurs de contenu qu’il a licenciés.

Le Comité des investissements étrangers aux États-Unis examine également les investisseurs extérieurs dans la structure d’offre de Musk pour voir s’il existe un risque pour la sécurité nationale et le Congrès enquête sur Twitter et d’autres plateformes de médias sociaux pour leur traitement des données des utilisateurs et leur rôle dans la diffusion de fausses informations. et la désinformation. Il existe également des affaires devant la Cour suprême des États-Unis qui pourraient rendre les plateformes responsables de la promotion de contenus illégaux ou préjudiciables.

L’ambition libertaire de Musk de transformer Twitter en une place publique numérique régie par le principe de l’absolutisme de la liberté d’expression est destinée à se heurter à l’ambition des législateurs de protéger la vie privée des utilisateurs, de supprimer les discours de haine et autres contenus préjudiciables et d’éradiquer la désinformation. Dans le monde réel, sinon dans l’esprit de Musk, la liberté d’expression a des limites.

S’il ne peut pas stabiliser les finances bancales de Twitter et augmenter ses revenus, quel que soit le nombre d’utilisateurs sur la plate-forme ou le volume de leurs tweets, les débats sur le contenu ne seront pas pertinents car Twitter, ou du moins la version de Musk, sera cesseront leurs activités et Musk, ses partenaires financiers, ses banques et peut-être même les actionnaires de Tesla subiront des pertes épouvantables.