Les indices boursiers continuent d’être soutenus par les géants multinationaux de la technologie comme Apple, Microsoft et Nvidia, l’exubérance des investisseurs pour l’intelligence artificielle faisant grimper les prix de ces actions déjà très valorisées, qui ont une grande influence sur le marché en raison de leur taille. Ce mois-ci, Broadcom, un fabricant de puces, est devenu la dernière entreprise à atteindre une valorisation de mille milliards de dollars.
L'indice composé du Nasdaq, à forte composante technologique, devrait connaître un gain de plus de 30 pour cent cette année, dépassant largement les indices comme le Russell 2000, qui suit les petites entreprises davantage liées aux flux et reflux de l'économie nationale. L'indice Russell devrait augmenter d'environ 10 pour cent cette année.
Même si la plus grande économie du monde est en bonne santé, les prévisions haussières des analystes s'inscrivent dans un contexte incertain. Certains craignent que l'économie américaine ne faiblisse encore, avec une augmentation du chômage, des défauts de paiement sur les cartes de crédit, des défauts de paiement des dettes des entreprises et des faillites. D’autres observateurs du marché rétorquent que cela dépendra en grande partie des politiques suivies par la nouvelle administration lorsque Donald Trump prendra le pouvoir en janvier.
Les propositions visant à réduire l’impôt sur les sociétés et à assouplir la réglementation sont considérées par de nombreux investisseurs comme faciles à mettre en œuvre et globalement positives pour les bénéfices des entreprises et le marché boursier. Mais des droits de douane élevés et des expulsions généralisées risquent de relancer l’inflation, ce qui pourrait bloquer les baisses de taux d’intérêt et perturber la reprise des marchés. Pour l’instant, les investisseurs et les analystes semblent prêts à attendre plus de détails de la part de l’administration Trump.
Lorsque les responsables de la Fed se sont réunis en décembre, ils ont choisi de réduire les taux d’intérêt pour répondre à l’économie telle qu’elle était, et non telle qu’elle pourrait prendre forme lorsque Trump reviendrait à la Maison Blanche. Néanmoins, l'un des gouverneurs de la banque centrale a rompu avec le consensus en votant contre une baisse des taux, craignant une nouvelle accélération de l'inflation l'année prochaine.
Torsten Slok, économiste chez le gestionnaire d'investissement Apollo, a déclaré qu'avec des cours boursiers proches de niveaux record, les investisseurs risquent de devenir complaisants. L'inflation n'est pas entièrement revenue à l'objectif de 2 pour cent de la Fed, et les politiques potentielles d'imposition de droits de douane et de restriction de l'immigration « augmentent le risque d'une résurgence ».
Si l’inflation s’accélère, la probabilité d’une baisse des taux par la Fed l’année prochaine s’éroderait, supprimant ainsi un certain soutien au marché boursier. Certains pensent que la réaction du marché aux propositions politiques de la Maison Blanche pourrait servir à freiner les instincts les plus agressifs de Trump.
« Je ne pense pas que les tarifs seront aussi sévères », a déclaré Andrew Brenner, responsable des titres à revenu fixe internationaux chez National Alliance Securities. « L'aboiement sera pire que la morsure. »
Cela dit, après une si longue reprise, la récente explosion d'optimisme quant à l'année prochaine laisse peu de marge d'erreur, a déclaré McKnight de la Regions Bank.
« Il n'y a pas beaucoup de marge de manœuvre », a-t-il déclaré.
Cet article a été initialement publié dans Le New York Times.