La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a déclaré cette semaine que le ralentissement de la Chine était un « facteur de risque » pour l’économie américaine. La baisse des importations des principaux produits de base menace également les producteurs de l’Australie au Brésil, tandis que la baisse de la demande d’électronique aura un impact sur les économies dépendantes du commerce comme la Corée du Sud et Taïwan.
L’indice CSI 300, une référence des actions chinoises onshore, a terminé en baisse de 0,2% même après que Bloomberg a annoncé que les autorités chinoises pourraient réduire le droit de timbre sur les transactions boursières pour la première fois depuis 2008 – une nouvelle qui a contribué à renforcer le sentiment après la baisse des taux et la faiblesse Les données chinoises n’ont pas réussi à impressionner les investisseurs.
Les marchés boursiers du monde entier se sont effondrés du jour au lendemain alors que les problèmes économiques de la Chine s’aggravaient.Crédit: PA
Alors que certains économistes étaient plus encouragés par les actions de la banque centrale que d’autres, tous semblaient d’accord sur une chose : les autorités ont encore du travail à faire sur le plan monétaire et budgétaire.
« Les baisses de taux de la PBOC aujourd’hui ont ouvert la voie à des conditions de liquidité plus souples qui pourraient éventuellement soutenir une poussée budgétaire encore plus importante », a déclaré Louise Loo, économiste en chef chez Oxford Economics Ltd. « C’est donc encourageant. »
Les économistes de l’ANZ, dont Xing Zhaopeng et Raymond Yeung, ont déclaré que le taux des prêts sur un an de la PBOC pourrait devoir être réduit à 1,2% – un taux terminal impliquant des réductions supplémentaires de 130 points de base. Les baisses de taux, ont-ils déclaré, « atténueront les chocs et gagneront du temps pour des réformes structurelles » telles que la modernisation de l’industrie, une plus grande urbanisation et un désendettement accru.
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« Le ralentissement de la Chine est plus structurel que cyclique », ont-ils déclaré.
Piège du bien-être
Pourtant, certains économistes ont déclaré que la stratégie du gouvernement jusqu’à présent ne fait pas grand-chose pour faire bouger l’aiguille, d’autant plus que la crise immobilière s’aggrave.
« La PBOC veut amener les banques à prêter, mais il semble que cela n’ait pas réussi car la demande de prêts des ménages et des entreprises solvables a été faible », a déclaré Redmond Wong, stratège de marché chez Saxo Capital Markets. Il a déclaré que c’était parce que les banques hésitaient à prêter aux sociétés immobilières et à d’autres sociétés privées, compte tenu de l’incertitude entourant la capacité de ces entreprises à rembourser leurs dettes.
Le géant immobilier chinois Country Garden est sur le point de s’effondrer. Crédit: Bloomberg
Country Garden – autrefois le plus grand développeur de Chine en termes de ventes – est désormais confronté à un défaut potentiel malgré le fait qu’il bénéficie d’un soutien gouvernemental pour le secteur. Les craintes que les problèmes de Country Garden et d’autres développeurs ne se propagent ailleurs ont été exacerbées par des informations faisant état de problèmes de paiement liés à Zhongzhi Enterprise Group, une société bancaire parallèle de plusieurs milliards de dollars.
« Les derniers problèmes financiers avec l’un des plus grands promoteurs du pays jettent de l’eau froide sur les récentes mesures politiques visant à relancer un secteur en difficulté », a déclaré David Chao, stratège du marché mondial pour l’Asie-Pacifique hors Japon chez Invesco.
L’incapacité du gouvernement à endiguer le ralentissement de l’immobilier ou à renforcer la confiance des entreprises et des ménages a conduit certains à plaider en faveur de mesures plus radicales. Cai Fang, un conseiller de la banque centrale, a déclaré cette semaine qu’il était « nécessaire d’utiliser tous les canaux raisonnables, conformes à la loi et économiques pour mettre de l’argent dans les poches des résidents ».
La réduction des chèques pour les consommateurs, cependant, a longtemps été considérée comme un échec au sein d’un gouvernement qui a mis en garde à plusieurs reprises contre le piège du « welfarisme ».
Andrew Batson, directeur de recherche sur la Chine pour Gavekal Dragonomics, a écrit dans une note plus tôt ce mois-ci que les décideurs chinois étaient probablement réticents à utiliser les transferts directs aux ménages comme stimulant à court terme en raison des craintes de « créer un précédent déstabilisant sur le plan budgétaire ».
« La prochaine fois que la Chine sera en deçà de la croissance potentielle et du plein emploi, la pression politique pour déployer à nouveau les transferts aux ménages serait écrasante », a écrit Batson. « Ce qui a commencé comme une réponse politique ponctuelle pourrait devenir la réponse attendue à tout ralentissement de la croissance, et augmenterait les déficits et la dette publics sur de nombreuses années plutôt qu’une seule. »
En l’absence d’élections à craindre et avec plus de pouvoir que n’importe quel dirigeant depuis le fondateur du Parti communiste Mao Zedong, Xi parie qu’il peut surmonter la récession.