Le char était lourd de battage médiatique mais sans doute pauvre en termes de timing.
Pour ceux qui attendent en coulisses de suivre leurs propres introductions en bourse, la performance du cours de l’action de Birkenstock serait obsédante.
Et Birkenstock n’avait pas seulement le pouvoir d’une marque emblématique, il avait également un historique de bénéfices bien établi, ce qui peut être difficile à trouver sur certains marchés d’introduction en bourse.
Mais lancer un produit de mode sur un marché de dépenses discrétionnaires très faible est audacieux, voire carrément risqué.
Alors que le chiffre d’affaires annualisé de Birkenstock a augmenté de 21 pour cent au cours de l’année jusqu’en juin, son bénéfice a chuté de 20 pour cent.
La mode sur les marchés de consommation et la mode sur les marchés d’entreprise ne se heurtent pas nécessairement.
Le concepteur de puces Arm, le livreur d’épicerie Instacart et la société d’automatisation du marketing Klaviyo sont également devenus publics sur les bourses de New York à des valorisations de plusieurs milliards de dollars au cours du mois dernier et ont reçu beaucoup plus d’attention des investisseurs.
Grâce à l’IA générative, tout ce qui concerne la fourniture de puces est désormais incroyablement chaud. Et même si les actions d’Arm ont connu des débuts massifs, elles ont chuté par rapport à ces sommets.
En effet, les actions des trois récentes introductions en bourse de Birkenstock ont chuté en moyenne de 13 pour cent par rapport à leur premier cours de clôture.
Les traders de la Bourse de New York portent des sandales Birkenstock lors de l’introduction en bourse de la société.Crédit: PA
Arm est en baisse de 14 pour cent, la plateforme de livraison d’épicerie Instacart est en baisse de 26 pour cent et la plateforme de logiciels de marketing Klaviyo est en hausse de 2 pour cent).
Il semble clair que pendant le processus de commercialisation de l’introduction en bourse de Birkenstock, les promoteurs ont géré les attentes. Le prix de l’offre a été fixé à 46 $ US par action, ce qui se situe à l’extrémité inférieure de la fourchette de valorisation.
Et les propriétaires et leurs associés en conserveront plus de 80 pour cent, laissant un nombre relativement faible d’actions à digérer par les nouveaux actionnaires.
Mais les investisseurs peuvent également être conscients des performances de leur collègue chausseur Dr Martens, introduit en bourse en 2021 et dont les actions ont perdu plus de 70 pour cent de leur valeur, et d’un autre, Allbirds, qui a chuté de 96 pour cent depuis 2021.
L’argumentaire de Birkenstock auprès des investisseurs était que cela créait une opportunité unique dans une génération d’acheter une partie de l’entreprise.
Mais dans le contexte actuel, où les taux d’intérêt devraient rester plus élevés pendant plus longtemps, les classes d’actifs plus risquées telles que les actions sont traitées avec prudence.
Et aucun glamour de produit ne compense le risque.
Les investisseurs qui se sont familiarisés avec l’introduction en bourse de Birkenstock devront peut-être attendre jusqu’à ce qu’il y ait des signes plus clairs de baisse des taux d’intérêt et d’augmentation des dépenses de consommation.
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