À travers 22 conférences de presse et 150 000 mots, la gouverneure de la Banque de réserve, Michele Bullock, a mené une révolution dans la manière dont les taux d’intérêt sont fixés dans ce pays.
La personne qui joue le plus un rôle central dans la fortune économique quotidienne des Australiens s’est levée le 6 février 2024 pour faire face à sa première sortie dans la presse à la tête de la banque centrale.
Depuis, elle a répondu à près de 600 questions en s’adressant directement à des millions d’emprunteurs, d’investisseurs, d’entrepreneurs et de personnes épargnantes.
Lors de cette conférence de presse, la première donnée par un gouverneur de la RBA en dehors de la tourmente de la pandémie de COVID, elle a passé une heure à avertir que la banque « n’excluait ni n’excluait quoi que ce soit », a expliqué les dégâts causés par l’inflation et a réfléchi à la façon dont ses enfants avaient économisé pour payer les billets pour le spectacle de Taylor Swift. Tournée des époques d’Australie.
Alors que le prédécesseur de Bullock, Philip Lowe, avait donné une poignée de conférences de presse pendant la pandémie, l’événement du 6 février 2024 a marqué un tournant critique dans la façon dont la Banque de réserve expliquerait les taux d’intérêt, l’économie et même l’impact inflationniste des grands artistes en tournée.
Selon la plupart des mesures, Bullock – et la banque – affectent la vie économique quotidienne des Australiens de manière plus directe que le trésorier Jim Chalmers ou ses homologues de l’État. Chaque décision de réduire, d’augmenter ou de maintenir les taux représente des milliards de dollars, le plus visible étant la modification potentielle de millions de versements hypothécaires mensuels.
Mais jusqu’au début des conférences de presse, la communication de la banque ne pouvait être qualifiée que de énigmatique. Par exemple, il y a eu des décennies où la RBA n’a même pas dit au public si les taux d’intérêt officiels avaient été modifiés.
La situation s’est considérablement améliorée sous une succession de gouverneurs, à commencer par Bernie Fraser, puis par les mesures importantes prises par Glenn Stevens et Lowe. Mais l’examen indépendant de la banque publié en 2023 a exhorté la RBA à passer à l’étape suivante : faire face au gouverneur un groupe de journalistes.
En moins de trois ans, elle a sans doute répondu à plus de questions des médias que les cinq derniers gouverneurs réunis.
A la veille d’une autre conférence de presse critique au cours de laquelle elle est susceptible de confirmer une nouvelle hausse des taux d’intérêt pour les emprunteurs du pays, une analyse de chaque mot prononcé par Bullock au cours de ses 22 apparitions dans la presse montre à quel point sa communication avec le public a changé, même s’il y a une constante. Incertitude.
La phase de maintien (2024)
Bullock a présidé sa première réunion en tant que gouverneur de la RBA en octobre 2023. Un mois plus tard, la banque a poussé le taux officiel à 4,35 pour cent. Cela ne changera pas avant début 2025.
Ce fut le début de la « phase de maintien » de la RBA.
Sa première conférence de presse a marqué non seulement la nouvelle façon de communiquer de la banque avec le public, mais aussi une période d’un an au cours de laquelle les économistes et les médias ont tenté de comprendre Bullock et sa vision de l’inflation et de l’économie.
Philip Lowe avait souvent parlé du « chemin étroit » que la banque essayait de parcourir à travers et hors de la pandémie. C’était l’une de ses analogies déterminantes.
Mais Bullock a révélé son propre slogan clé au début de cette conférence de presse de février.
« Nous n’excluons pas ce que nous pourrions devoir faire ensuite. Nous n’excluons ni n’excluons quoi que ce soit. » (6 février 2024)
Bullock a tenu huit conférences de presse en 2024. Elle a utilisé le terme « ne pas décider ou non » 11 fois dans sept de ces grillades de presse.
Cette première fois face à une salle remplie de journalistes a également marqué le premier énoncé d’un refrain encore plus courant : que l’inflation n’est pas bonne.
Bullock a utilisé une variante du terme « l’inflation est mauvaise » à au moins 21 reprises, ou effectivement à chaque fois qu’elle a dirigé une conférence de presse. Habituellement, « une inflation élevée est mauvaise pour tout le monde » ou « l’inflation nuit à tous les Australiens ».
Bien que sérieuse dans son discours sur l’économie, Bullock s’est révélée espiègle.
Lors de cette toute première conférence de presse, on lui a posé des questions sur l’inflation des services.
Décrivant le concept de services comme quelque chose « qu’on ne peut pas laisser tomber », elle a ensuite demandé si les prix élevés de Taylor Swift Époques Tournée les billets étaient le signe de pressions inflationnistes latentes.
« De toute évidence, pour beaucoup de gens, Taylor Swift est très importante », a-t-elle déclaré.
C’est en août 2024 qu’elle a suggéré que ceux qui savaient exactement ce que la RBA devrait faire pourraient faire preuve d’un excès de confiance.
« J’ai lu des commentateurs avec une certitude absolue selon laquelle nous devons baisser les taux d’intérêt… J’ai également entendu des commentateurs avec une certitude absolue que nous devons augmenter les taux d’intérêt maintenant. J’aurais aimé avoir leur certitude. » (6 août 2024)
La phase de baisse des taux (2025)
Lors de sa première conférence de presse en 2025, Bullock a confirmé une nouvelle saluée par les emprunteurs immobiliers, les propriétaires d’entreprises et Anthony Albanese : les taux d’intérêt officiels seraient réduits.
Selon le gouverneur, cette réduction d’un quart de point de pourcentage témoigne du fait que les pressions inflationnistes se sont atténuées et que la croissance des salaires s’est modérée. Mais cela s’accompagnait d’une grande mise en garde.
La guerre, en particulier l’invasion de l’Ukraine par la Russie, a été un facteur clé de la flambée des prix du pétrole qui a contribué aux hausses des taux d’intérêt de 2022 et 2023. Mais un autre type de guerre était sur le point de tout bouleverser.
Le 2 avril, Donald Trump a tenu un tribunal devant la Maison Blanche où il a annoncé ses « tarifs douaniers pour le jour de la libération ». Des producteurs de soja brésiliens aux pingouins et aux phoques des îles Heard et McDonald d’Australie, personne n’a été épargné par l’assaut tarifaire de Trump.
La tourmente a ébranlé les marchés financiers, les économies et la pensée de tous les banquiers centraux. La Banque de réserve a brièvement évoqué une réduction d’un demi-point de pourcentage pour compenser les retombées attendues.
Les entrepreneurs, les consommateurs et les investisseurs privilégient tous la stabilité en matière économique. Mais Trump, le leader de la plus grande économie mondiale, a délibérément ajouté de l’instabilité.
À la moitié des conférences de presse du gouverneur, la Réserve publie également ses perspectives trimestrielles sur l’économie. Ces « déclarations sur la politique monétaire » contiennent des prévisions clés sur tout, de l’inflation aux dépenses des ménages.
Durant la phase de maintien, ces perspectives contenaient le mot incertitude à 104 reprises. Rien que dans le rapport de mai, publié alors que le gouverneur discutait des montagnes russes de Trump, l’incertitude a été utilisée 132 fois.
Selon les propres mots de Bullock, c’était encore pire que cela.
Les références de Bullock au devenir de l’incertitude étaient si courantes que nous en avons créé une mesure.
Alors que Trump a abandonné ses tarifs douaniers le jour de la libération (pour les revoir un an plus tard), la confiance de la Banque de réserve dans sa lutte contre l’inflation a commencé à s’affaiblir à mesure que l’année avançait.
Lors de la dernière réunion de l’année, Bullock a noté que l’inflation s’était accélérée, mais il n’était pas encore clair s’il s’agissait d’une hausse permanente ou d’une phase passagère.
C’était aussi la première fois qu’elle était confrontée à une question sur les centres de données. L’explosion des dépenses du secteur privé dans ce domaine commençait tout juste à se faire sentir. Ce serait une question d’autant plus importante que la banque entrait dans la troisième phase distincte du mandat de Bullock.
La phase de hausse des taux (2026)
Bullock a ouvert sa première conférence de presse de cette année en confirmant une augmentation du taux au comptant – la première de trois hausses consécutives des taux.
« La récente série de données donne au conseil d’administration une vision suffisamment claire du fait que le pouls sous-jacent de l’inflation est trop fort. » (3 février 2026)
Cette décision n’était pas inattendue. L’inflation a clairement augmenté au cours des deux mois précédents et il y a peu de signes qu’elle puisse s’atténuer sans un resserrement de la politique monétaire.
Mais c’était le 3 février. L’incertitude qui avait dominé ses deux premières années de conférences de presse allait à nouveau augmenter trois semaines plus tard lorsque les forces américaines et israéliennes ont lancé l’opération Epic Fury contre l’Iran.
Lors de la réunion de la banque à la mi-mars, au cours de laquelle le taux d’intérêt a été de nouveau relevé, l’impact de la guerre en Iran était encore en train d’être digéré.
« Si les conflits au Moyen-Orient s’aggravent ou ne sont pas résolus rapidement, la hausse des prix du carburant poussera l’inflation ici encore plus haut. Il existe également un risque de ralentissement de la croissance mondiale, ce qui pourrait se traduire par une croissance plus faible ici. » (17 mars 2026)
Alors que Donald Trump avait déclaré qu’il s’attendait à ce que la guerre soit terminée dans quatre à cinq semaines, la plupart des observateurs extérieurs étaient bien plus sceptiques quant à un conflit de courte durée.
Une partie de ce scepticisme était évidente dans la décision de la banque en mars. C’était un vote de 5 contre 4 en faveur d’une hausse.
Pour une banque centrale, augmenter les taux d’intérêt pour faire face à une inflation qui pourrait être alimentée par un événement indépendant de sa volonté – comme une guerre au Moyen-Orient – est la pire des situations. C’est Bullock qui, le premier, a évoqué la perspective d’un ralentissement économique.
« Nous ne voulons pas assister à une récession ou à une forte hausse du chômage si nous pouvons l’éviter. » (17 mars 2026)
La guerre a bouleversé les principales prévisions de la banque. Début février, la banque prévoyait que l’inflation globale serait de 4,2 pour cent d’ici juin, avec une inflation sous-jacente de 3,7 pour cent.
En mai, alors que la guerre se poursuit, l’inflation devrait atteindre 4,8 pour cent en juin (avec un taux sous-jacent de 3,8 pour cent). Mais en août, l’inflation était en réalité de 3,9 pour cent, avec un taux sous-jacent de 3,6 pour cent.
Lors de la réunion de mai, au cours de laquelle les prévisions effrayantes d’une hausse de l’inflation ont été digérées, la banque a augmenté le taux d’intérêt pour la troisième fois cette année. Mais, comme tout son mandat jusqu’à présent à la tête de la banque, la décision était fondée sur des événements survenus à l’étranger.
« Il est tout à fait possible que nous n’aurions pas dû augmenter les taux d’intérêt une troisième fois si le choc ne s’était pas produit, mais le fait est que le choc (pétrolier) s’est produit. » (5 mai 2026)
Aujourd’hui, les marchés financiers sont convaincus que la Réserve fera monter le taux d’intérêt à 4,6 pour cent d’ici la fin de l’année – peut-être dès la fin du mois. Cela porterait le taux d’intérêt au comptant à son plus haut niveau depuis 2011.
Le gouvernement fédéral et les emprunteurs se préparent au coup dur qui viendra alors que la banque peine à maintenir l’inflation dans les limites de son objectif de 2 à 3 pour cent, ce qu’elle a atteint au cours de seulement 20 des 138 derniers mois depuis 2014.
Toute cette analyse se résume à la dernière conférence de presse de Bullock en août. Depuis lors, les taux d’intérêt sur la dette publique ont grimpé en flèche, les prix du pétrole ont dépassé les 100 dollars le baril, et Donald Trump a promis des chèques de 5 000 dollars aux électeurs et a interdit le yaourt canadien (entre autres produits) aux consommateurs américains.
Lorsque Bullock fera face à sa prochaine conférence de presse mardi, la seule certitude est que le gouverneur reparlera de l’incertitude à laquelle elle et la Banque de réserve sont confrontées.
Shane Wright est correspondant économique principal du Sydney Morning Herald et de The Age.Connectez-vous via X ou e-mail.