Lowe aurait dit qu’il y avait une possibilité que les taux australiens (actuellement inférieurs de 140 points de base au taux des fonds fédéraux) puissent monter aussi haut que ceux des États-Unis dans ce cycle. Une porte-parole a cependant nié cela. Ce qu’il a dit en fait, apparemment, c’est que l’un des problèmes sur lesquels il travaille est les différences de taux d’intérêt entre les pays.
La plus importante de ces différences pour la RBA est celle entre le taux des fonds fédéraux et son propre taux de trésorerie car, s’il s’élargit trop, la valeur du dollar américain explosera par rapport au dollar australien, provoquant des sorties de capitaux et une dépréciation de notre monnaie. cela importerait essentiellement de l’inflation (car les importations deviendraient plus chères en termes de dollars australiens) dans une économie qui lutte déjà pour réduire son taux d’inflation.
Dilemme des tarifs
Si les taux d’intérêt des deux économies s’écartaient trop de la ligne, la RBA serait sous pression pour augmenter davantage les taux d’intérêt australiens, et probablement plus longtemps, qu’elle ne le ferait autrement.
D’autres économies seraient confrontées au même dilemme, c’est pourquoi la Fed est la plus influente des banques centrales et pourquoi le taux d’inflation américain et les réponses de la Fed sont parmi les données les plus importantes pour l’économie mondiale.
Le fait que le taux d’inflation américain continue de baisser est encourageant, mais le ralentissement du rythme de la baisse ne l’est pas. Cela cadre avec le scénario « plus élevé pour plus longtemps » des analystes les plus pessimistes.
Les experts du « verre à moitié plein », cependant, voient des lueurs de tendances plus encourageantes dans les gros titres et d’autres données économiques américaines récentes.
Les pressions salariales dans l’économie américaine, qui avaient augmenté, s’atténuent maintenant malgré un taux de chômage record. Les marges bénéficiaires des entreprises ont commencé à diminuer. Les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement causés par la pandémie, qui ont été l’un des principaux moteurs de la flambée initiale de l’inflation dans le monde, ont été en grande partie résolus. Les marchés financiers anticipent toujours le début d’une baisse des taux d’ici la fin de cette année.
Le principal moteur du taux d’inflation est ce que les Américains appellent les coûts de « logement », ou les coûts liés au logement tels que les versements hypothécaires et les loyers. Ils ont augmenté de 0,7% d’un mois à l’autre.
Il y a cependant un délai avant que les récentes variations de prix n’influent sur les données d’inflation et la tendance récente des renouvellements de baux est à la baisse des loyers. Cette tendance devrait apparaître dans les données sur l’inflation au second semestre de cette année.
Les prix du pétrole pour l’ouest du Texas américain et le brut Brent commercialisé à l’échelle internationale ont augmenté en janvier et se sont répercutés sur les prix de l’essence aux États-Unis.
Ils ont chuté depuis, n’ont pas encore été impactés (s’ils sont impactés) par l’annonce par la Russie qu’elle réduira sa production de 500 000 barils par jour et n’ont pas encore bénéficié de l’annonce de Joe Biden cette semaine qu’il libérera 26 millions de barils supplémentaires des réserves stratégiques de pétrole de l’Amérique.
Les données soutiennent la thèse de la désinflation, bien qu’elles ne s’opposent pas à de nouvelles hausses de taux ou à un maintien des taux à des niveaux élevés jusqu’à ce que le taux d’inflation soit ramené à l’objectif de 2 % de la Fed, probablement en raison de la hausse du chômage.
Point délicat du cycle des taux
Le délai, ou les décalages, avant que l’effet des décisions de taux n’apparaisse réellement dans les données économiques signifie que la Fed et les banques centrales d’ailleurs atteignent le point délicat où une erreur de jugement aura de réelles conséquences économiques.
S’ils n’augmentent pas suffisamment leurs taux et ne les maintiennent pas assez longtemps, l’inflation se maintiendra à des niveaux inacceptables et ils devront recommencer le processus à partir d’une base de taux d’intérêt beaucoup plus élevée, entraînant inévitablement leurs économies dans la récession. .
Cependant, s’ils parviennent à affiner cette dernière étape du cycle de hausse des taux, ils parviendront à l’« atterrissage en douceur » très recherché où ils ont étouffé l’inflation sans tuer leurs économies et détruire la vie des gens dans le processus. .
Le départ du vice-président de la Fed, Lael Brainard, à la Maison Blanche pourrait conduire à des décisions de taux plus conservatrices.Crédit:Bloomberg
Qu’il s’agisse de la Fed ou de la RBA, ce sont les gens qui prennent ces décisions et donc l’annonce que le vice-président de la Fed, Lael Brainard, a été recruté à la Maison Blanche en tant que nouveau chef du Conseil économique national de Joe Biden n’est probablement pas une bonne nouvelle pour les plus optimistes.
Brainard est une « colombe » notoire et très influente. Alors qu’elle soutenait les hausses de taux agressives de l’an dernier, elle a plus récemment insisté sur les risques d’un resserrement trop important de la politique monétaire.
Selon qui Biden nomme pour la remplacer et combien de temps il faut pour les asseoir au conseil d’administration de la Fed, son départ modifiera l’équilibre entre les colombes et les faucons au sein de la banque centrale américaine et pourrait conduire à des résultats plus conservateurs qu’ils n’auraient pu l’être autrement. l’affaire.
Cette perspective serait un peu déconcertante pour ceux qui sont optimistes quant à la probabilité que le cycle des taux américains culmine au milieu de l’année, puis commence à diminuer vers la fin de l’année – ainsi que pour les banquiers centraux d’autres juridictions, comme l’Australie, qui ont assez dans leur assiette sans avoir à réagir à la possibilité d’un cycle « plus élevé pour plus longtemps » aux États-Unis.
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