Et Trump pourrait nommer un nouveau président de la Fed dès la fin du mois pour remplacer Powell à la fin de son mandat en mai. Le nouveau président de Trump va probablement faire pression pour des réductions de taux plus importantes que celles que de nombreux responsables pourraient soutenir.
Un signe frappant des divisions de la Fed a été le large éventail de réductions que les 19 membres du comité de fixation des taux de la Fed ont prévu pour 2026. Sept d’entre eux ne prévoyaient aucune réduction l’année prochaine, tandis que huit prévoyaient que la banque centrale mettrait en œuvre deux réductions ou plus. Quatre n’en soutenaient qu’un. Seuls 12 membres sur 19 votent sur les décisions tarifaires.
La Fed s’est réunie dans un contexte d’inflation élevée qui a frustré de nombreux Américains, avec des prix plus élevés pour les produits d’épicerie, les loyers et les services publics. Les prix à la consommation ont bondi de 25 pour cent au cours des cinq années qui ont suivi la COVID.
« Nous entendons haut et fort à quel point les gens subissent des coûts très élevés », a déclaré Powell mercredi. « Une grande partie de cela n’est pas due au taux d’inflation actuel, mais à des coûts élevés inhérents en raison d’une inflation plus élevée en 2022-2023. »
Dans un rapport retardé la semaine dernière, le gouvernement a déclaré que l’indicateur d’inflation préféré de la Fed était resté élevé en septembre, les prix globaux et sous-jacents ayant augmenté de 2,8 pour cent par rapport à l’année précédente. C’est bien en deçà des pics d’inflation d’il y a trois ans, mais cela reste douloureux pour de nombreux ménages après la forte hausse depuis 2020.
La Fed maintient généralement son taux directeur élevé pour lutter contre l’inflation, tandis qu’elle réduit souvent les coûts d’emprunt lorsque le chômage s’aggrave pour stimuler davantage de dépenses et d’embauches.
Aux défis auxquels fait face la Fed, les créations d’emplois ont fortement ralenti cette année et le taux de chômage a augmenté pendant trois mois consécutifs pour atteindre 4,4 pour cent. Même s’il s’agit d’un taux historiquement faible, il s’agit du plus élevé depuis quatre ans. Les licenciements sont également modérés, jusqu’à présent, dans le cadre de ce que de nombreux économistes appellent un marché du travail « à faible embauche et à faible licenciement ».
Powell a néanmoins déclaré que le comité avait réduit les coûts d’emprunt par crainte que le marché du travail soit encore plus faible qu’il n’y paraît. Alors que les données gouvernementales montrent que l’économie n’a créé que 40 000 emplois par mois depuis avril, Powell a déclaré que ce chiffre pourrait être révisé à la baisse jusqu’à 60 000, ce qui signifierait que les employeurs ont en réalité supprimé en moyenne 20 000 emplois par mois depuis le printemps.
« C’est un marché du travail qui semble présenter d’importants risques à la baisse », a déclaré Powell aux journalistes. « Les gens s’en soucient. C’est leur travail. »
Dans le même temps, Powell a noté que certains signes montrent que l’inflation continue de ralentir. Les droits de douane ont rendu de nombreux produits plus chers, mais cela pourrait atteindre un sommet au début de l’année prochaine, a-t-il déclaré, tandis que le coût des services – chambres d’hôtel, divertissements et repas au restaurant – est resté stable.
« Si l’on s’éloigne des tarifs douaniers, l’inflation se situera dans la fourchette basse de 2 », a déclaré Powell, proche de l’objectif de la Fed.
Le manque de données économiques depuis la fin de la fermeture du gouvernement le 13 novembre a contribué aux divisions au sein de la Fed. Mais lors de la prochaine réunion des responsables de la Fed, fin janvier, ils auront jusqu’à trois mois de rapports en retard à examiner. Si ces chiffres montrent que le marché du travail s’est détérioré, la Fed pourrait à nouveau réduire ses taux en janvier.
En revanche, si les embauches se stabilisent alors que l’inflation reste élevée, ils pourraient attendre plusieurs mois de nouvelles réductions.
La Fed s’est réunie dans le contexte de la décision de Trump de nommer un nouveau président pour remplacer Powell en mai.
Dans une interview accordée à Politico publiée mardi, Trump a répondu « oui » lorsqu’on lui a demandé si la réduction des taux « immédiatement » était un test décisif pour un nouveau président de la Fed. Trump a laissé entendre qu’il choisirait probablement Kevin Hassett, son principal conseiller économique.
Hassett a souvent réclamé une baisse des coûts d’emprunt, mais cette semaine il s’est montré plus circonspect. Dans une interview mardi sur CNBC, lorsqu’on lui a demandé combien de réductions de taux supplémentaires il soutiendrait, Hassett n’a pas donné de réponse précise et a répondu : « Ce que vous devez faire, c’est surveiller les données ».
PA