Lorsque les marchés sont déprimés ou que les produits sont faibles, les entreprises angoissées font rarement des folies sur les fusions ou les acquisitions. Il peut également être difficile pour les conseils d'administration de l'entreprise d'expliquer l'inconfort inévitable qui accompagne l'argent des actionnaires ou les scripts en tant que cours et bénéfices élevés.
Cependant, les prises de contrôle des producteurs de nickel, de cobalt et de lithium du monde entier indiquent les dangers qui peuvent survenir lors de l'achat dans un pic du marché. Vous n'avez pas besoin de chercher loin pour trouver des projets qui ont débloqué des bénéfices massifs au début des années 2020 pour tomber à des prix pré-cupides compromis par des projections trop approfondies et affaiblies qui ont provoqué des fermetures de mines et des insolvences dans l'industrie minière.
Le producteur australien en nickel-cobalt Jervois Global, par exemple, a été évalué à plus de 1 milliard de dollars en 2021 lorsque la révolution des véhicules électriques était à son plus haut niveau.
Les actions mondiales de Jervois se négociaient à près de 1 $ chacune lorsque la société a acheté le raffineur finlandais de cobalt Freeport Cobalt pour plus de 250 millions de dollars. Un peu plus de 3,5 ans plus tard, les mêmes actions oscillent environ 0,01 cents chacune alors que Jervois Global se prépare à la faillite du chapitre 11 avec plus de 260 millions de dollars de dette.
Minres, le plus grand entrepreneur écrasant de l'Australie et un grand producteur de lithium et de minerai de fer, a également vu son cours de bourse plus que par deux au cours de la dernière année. À Lithium's Price Peak en 2023, il a acheté la mine Bald Hill Lithium pour 260 millions de dollars, mais a dû cesser entièrement les opérations du projet l'année dernière, les prix qui ont chuté du marché.
De l'autre côté de la pièce cyclique, de nombreux aficionados d'or se souviendront de la montée rapide des plus grandes ressources de mineur d'or australiennes. En 2014, le prix de l'or chutait, laissant le mineur d'or numéro 1 mondial, Barrick Gold, se bouscule et cherchant à décharger rapidement une mine d'or mondiale.
Barrick avait passé des décennies à découvrir et à développer des opérations qui ont été vendues pour préserver de l'argent au bas du marché, et un petit groupe de chasseurs de bonnes affaires australiens a émergé pour acquérir trois mines de classe mondiale avec trois millions d'onces d'or pour moins de 100 millions de dollars.
L'ingénieur minière alors inconnu, Bill Beament, a coordonné l'accord, dans un pari contre cyclique unique qui a catapulté un bouillon à petit clapet vers le haut du tas d'extraction d'or en seulement 10 ans.
Les exemples les plus poignants de prises de contrôle procyclique vs contre-cycliques sont l'histoire légendaire des ressources Xstrata. Le voyage des montagnes russes du géant minière et son acquisition de Jubilee Mines pendant le Boom en nickel 2007 sont une légende minée australienne.
L'accord procyclique était basé sur la décision contre cyclique de Xstrata effectuée plus tôt dans la décennie.
Xstrata a inscrit à la Bourse de Londres en 2002 à la suite de l'acquisition d'actifs australiens australiens de Glencore pour 2,5 milliards de dollars à portée de main (4,2 milliards de dollars) plus tôt cette année-là. Un an plus tard, Xstrata avait perdu du terrain à la bourse et, dans un coup de génie, a décidé de se diversifier en métaux de base en Australie en acquérant les mines du mont Isa.
L'accord était un blockbuster, évalué à quelque 2,9 milliards de dollars US (4,9 milliards de dollars), et a doublé l'évaluation du marché de Xstrata à 6 milliards de dollars américains (10,2 milliards de dollars) lorsque le prix du cuivre travaillait toujours en dessous de 1 $ la livre.
Le déménagement contre-cyclique a fait de Xstrata une force dans la production mondiale de cuivre et de zinc et la société a vu son cours de l'action quadrupler presque en moins de trois ans, aidé par un nouveau prix en cuivre assis à 3,50 $ la livre.
Xstrata a ensuite acheté les opérations de Copper / Nickel Falconbridge en 2006 et, en 2007, valait près de 50 milliards de dollars (56 milliards de dollars).
Nickel a commencé en plein essor, donc la direction s'est éclaboussée pour ramasser Jubilee Mines basée à WA et sa mine Cosmos Nickel pour 2,9 milliards de dollars juteux (3,1 milliards de dollars).
Lorsque les prix de nickel ont ensuite dénoncé pendant la crise financière mondiale de 2008, le cours de l'action de Xstrata a également récupéré entièrement son ancienne gloire.
Au moment où Xstrata a été enveloppé par son successeur Glencore en 2013, la mine Cosmos a été entièrement fermée et Xstrata valait moins de 33 milliards de dollars. Glencore a vendu l'actif de mine en 2015 pour seulement 19 millions de dollars US (24,5 millions de dollars), une réduction considérable pour une frénésie de dépenses de marché.
Le projet Salinas Lithium à Minas Gerais, Brésil, autrefois exploré par Latin Resources Ltd.
Le recul est de 20:20, cependant, et en termes de cycles de produits de base, il est sûr de dire que l'histoire a une façon de se répéter – ce qui nous ramène à l'accord PLS / Latin Resources.
Les pls ont augmenté en importance à l'arrière de son lithium de Pilgangoora et de sa mine de tantale à WA. La société a toujours eu des ambitions internationales et fonctionne avec une stratégie de croissance contre-cyclique.
Son accord avec l'entrée des signaux latins pls sur le marché du lithium sud-américain émergent, à une époque où le lithium dans le monde est mal aimé et hors de faveur.
Il a entraîné la mise en place de l'ASX de Latin, avec de nouvelles actions PLS déjà négociées sur le marché.
Le projet Salinas sera rebaptisé par son nouveau propriétaire en tant que Colina et devrait renforcer considérablement la base de ressources de PLS, contribuant potentiellement à 30pc de la production de lithium à l'état d'équilibre pro-forma de la société.
L'une des principales attractions du projet – en dehors de ses ressources considérables et de son lithium de haut grade – est son infrastructure robuste et les avantages de l'exploitation minière au Brésil, y compris l'énergie hydroélectrique et les processus d'autorisation rationalisés dans la région minière du Minas Gerais.
L'évaluation économique préliminaire de Latin a décrit la production annuelle de concentré de spodumène de près de 500 000 tonnes, avec des coûts de fonctionnement de production à la hauteur de l'opération PLSS Pilgangoora à WA, qui reste remarquablement rentable même au prix du concentré de spotumène déprimé d'aujourd'hui.
L'évaluation a également livré une valeur actuelle nette après impôt impressionnante de 3,6 milliards de dollars, avec un taux de rendement interne de 132pc – ou un remboursement de sept mois – suite à une dépense en capital de phase un de 489 millions de dollars. L'étude a supposé un concentré de spodumène de 927 $ US (1464 $) une tonne avec un coût de production total de 536 $ / t de 846 $ / t). Ce n'est pas si loin du prix d'échange d'aujourd'hui d'environ 880 $ US / T (1390 $ / t).
Le développement de Minas Gerais devrait progresser rapidement, les décisions d'investissement susceptibles d'être liées à la reprise du marché du lithium et à l'évolution des besoins des clients.
Seul le temps nous dira si l'accord se traduit par l'ouverture éventuelle de l'opération minière brésilienne et si elle prouve une entreprise rentable.
Les mouvements audacieux au milieu des marchés de matières premières modérés se sont historiquement avérés être très astucieux. Compte tenu du destin et de la morosité concernant la demande de véhicules électriques et les prix du lithium, toute gestion disposée à faire un saut dans une transaction contre-cyclique mérite de recevoir une pointe de chapeau. Espérons que la dernière décision de PLS s'avère rentable et les anciens actionnaires latins.
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