Ses efforts pour encourager une plus grande utilisation du yuan ont été multiformes.
Elle « encourage » les entreprises et les pays avec lesquels elle fait du commerce à régler en yuans. Il a conclu des accords pétroliers avec des producteurs de pétrole du Moyen-Orient en utilisant le yuan plutôt que, comme cela a toujours été le cas sur le marché pétrolier, le dollar américain. Une grande partie, sinon la majeure partie, de ses échanges commerciaux avec la Russie est désormais réglée en yuans.
Dans l’ensemble, environ 30 pour cent de ses échanges mondiaux de marchandises, qui s’élèvent à plus de 6,2 billions de dollars, sont désormais réglés dans sa propre monnaie, bien que sa part de marché mondiale dans le financement du commerce, de moins de 6 pour cent, ne représente qu’une fraction de celle des États-Unis, le dollar étant utilisé pour environ 55 pour cent des transactions de financement du commerce et près de 90 pour cent des transactions de change mondiales.
Pékin a commencé à essayer d’accroître l’utilisation du yuan comme monnaie internationale après la crise financière mondiale de 2008, préoccupé par le fait que l’impression monétaire par les banques centrales américaine et européenne dévaluait ses réserves de change.Crédit: Bloomberg
Le yuan est également de plus en plus utilisé dans les prêts offshore, les avoirs extérieurs en yuans des banques chinoises sous forme de prêts, de dépôts et d’obligations ayant quadruplé pour atteindre 480 milliards de dollars au cours des cinq dernières années, selon le Temps Financier.
Cela représente près de la moitié des quelque 1 000 milliards de dollars que la Chine a prêtés dans le cadre de son programme « la Ceinture et la Route » – elle est le plus grand créancier du monde –, ce qui était initialement une dette libellée en dollars étant progressivement convertie en prêts libellés en yuans.
Avec des taux d’intérêt chinois d’au moins 2 points de pourcentage inférieurs à ceux des titres américains équivalents – le taux des obligations chinoises à 10 ans est de 1,8 pour cent contre 4,14 pour cent pour les États-Unis – les économies en développement d’Afrique, d’Asie et d’Amérique du Sud refinancent leurs prêts pour réduire considérablement leurs coûts d’intérêt.
Les taux d’intérêt extrêmement bas, la stabilité du yuan et les marchés boursiers qui ont augmenté de plus de 20 pour cent cette année font également du marché obligataire chinois une source intéressante de financement bon marché pour les investisseurs internationaux.
La Chine a désormais des échanges de devises avec plus de 50 pays, ce qui permet aux banques centrales d’échanger leurs devises contre du yuan ou vice versa sur demande et la Chine a également construit sa propre alternative – CIPS, ou système de paiement interbancaire transfrontalier – au service de messagerie financière dominant SWIFT utilisé pour presque toutes les transactions financières mondiales.
Même s’il ne représente encore qu’une petite part des réserves mondiales de transactions et de change (environ 2,4 %) par rapport au dollar américain, le yuan renforce sa liquidité et son élan et il est clair que Pékin souhaite étendre considérablement sa présence dans le système mondial.
La Banque populaire de Chine a maintenu cette année une politique de yuan stable et forte, malgré son impact délétère sur la compétitivité de la Chine et ses revenus d’exportation, afin de soutenir son attrait auprès des investisseurs étrangers, des emprunteurs et des autres banques centrales.
Les fondements de la domination du dollar sont les marchés financiers américains profonds et liquides, la libre circulation des capitaux, une monnaie flottant librement et, mis à part les controverses entourant le ministère de la Justice de Donald Trump, un système juridique et judiciaire généralement fiable.
C’est un contraste avec les États-Unis, où le dollar a plongé d’environ 11 pour cent par rapport à la valeur d’un panier de devises de ses principaux partenaires commerciaux au premier semestre de cette année. Depuis, elle a récupéré une partie de cette valeur, mais elle reste toujours en baisse d’environ 9 pour cent.
La légère baisse du taux directeur de la Réserve fédérale et les attentes de nouvelles réductions pourraient en partie expliquer cette baisse.
Cependant, les politiques commerciales hostiles et erratiques que l’administration Trump a menées à l’égard du reste du monde, les vagues croissantes de déficits et de dettes de l’Amérique et le potentiel de dépréciation de la monnaie comme moyen de les gérer, le dysfonctionnement du Congrès et les menaces à l’indépendance de la Fed ont probablement eu plus d’influence, cependant.
La stabilité du yuan et la manière ordonnée dont il est géré offrent un contraste saisissant.
Il ne fait aucun doute que la Chine peut et continuera à accroître l’utilisation du yuan dans le commerce et la finance mondiale, mais il existe certains facteurs limitants si elle veut un jour sérieusement contester, voire éroder de manière significative, la domination du dollar américain.
L’insistance de la Chine à ce qu’une partie des ventes de BHP soit payée en yuans constituait une nette escalade de son ambition d’éroder la domination du dollar américain dans l’activité financière et économique mondiale.Crédit: Bloomberg
Son marché obligataire ne représente qu’une fraction de la taille du marché du Trésor américain, ses contrôles stricts des capitaux (légèrement assouplis ces dernières années) restreignent la libre circulation des capitaux et ses systèmes juridique et judiciaire sont opaques, intimidants et, semble-t-il, influencés par des considérations politiques.
Les fondements de la domination du dollar sont les marchés financiers américains profonds et liquides, la libre circulation des capitaux, une monnaie flottant librement et, mis à part les controverses entourant le ministère de la Justice de Donald Trump, un système juridique et judiciaire généralement fiable.
La Chine envisage, a-t-elle déclaré, d’assouplir le contrôle des capitaux, mais leur suppression complète est improbable, étant donné que le parti souhaite maintenir un contrôle strict des sorties de capitaux. Il est encore moins probable qu’il développe un système juridique et judiciaire de type occidental.
En offrant une alternative au dollar américain, cependant, il peut consolider ses liens avec les pays en développement et le groupe croissant de pays du « Sud », liés par la méfiance à l’égard des États-Unis et la peur d’un dollar militarisé.
Cela renforcera les ambitions géopolitiques de la Chine et affaiblira le statut déjà affaibli des États-Unis et du dollar dans les affaires mondiales.