L’accent mis sur une éventuelle manipulation du marché ajoute à la tempête juridique qui se prépare autour de Bankman-Fried. Il est illégal pour un individu d’organiser sciemment une activité de marché destinée à faire monter ou baisser le prix d’un actif.
TerraUSD était un soi-disant stablecoin, mais contrairement à d’autres stablecoins, sa valeur n’était pas directement soutenue par le dollar américain. Au contraire, il a maintenu sa valeur à partir d’une deuxième pièce appelée luna grâce à un ensemble complexe d’algorithmes. Les commerçants de l’écosystème numérique pourraient frapper ces pièces, dont les prix fluctueraient en fonction du nombre de pièces en circulation. Chaque fois que le prix de terraUSD baissait, l’offre de luna augmentait, car les commerçants créaient plus de luna pour essayer de capitaliser sur la différence.
En mai, les principaux teneurs de marché de la crypto-monnaie – des bourses ou des personnes qui organisent la mise en correspondance des acheteurs et des vendeurs – ont remarqué un flot d’ordres de «vente» entrant pour terraUSD, a déclaré une personne connaissant l’activité du marché. Les commandes étaient en petites coupures, mais elles ont été passées très rapidement, a déclaré la personne.
L’augmentation soudaine des ordres de vente pour terraUSD a submergé le système, ce qui a rendu difficile la recherche d’ordres « d’achat » correspondants pour eux. Dans des conditions normales, tout ordre de vente resté insatisfait pendant trop longtemps serait assorti d’ordres d’achat à un prix inférieur. Plus les commandes persistaient longtemps sans être égalées, plus elles faisaient baisser le prix de terraUSD et provoquaient une baisse correspondante des prix Luna en raison de la manière dont les deux pièces étaient liées.
Les causes exactes de l’effondrement des deux crypto-monnaies restent floues. Cependant, la majeure partie des ordres de vente pour terraUSD semblait provenir d’un seul endroit : la société de négoce de crypto-monnaie de Bankman-Fried, qui a également misé gros sur la chute du prix de la luna, selon la personne connaissant l’activité du marché.
Si le commerce s’était déroulé comme prévu, la baisse des prix de la luna aurait pu rapporter un gros profit. Au lieu de cela, le fond est tombé de l’ensemble de l’écosystème terraUSD-luna. L’effondrement a causé plus de problèmes dans l’industrie de la crypto-monnaie, envoyant plusieurs sociétés de premier plan à la faillite et en effaçant environ 1 000 milliards de dollars de valeur sur le marché de la crypto-monnaie.
Les effets d’entraînement du crash de Luna ont finalement contribué à l’effondrement de l’empire commercial de Bankman-Fried. En novembre, Caroline Ellison, directrice générale d’Alameda, a déclaré aux membres du personnel que les prêts à Alameda avaient été rappelés à la suite du chaos du marché déclenché par le crash, selon une personne proche du dossier. Mais les fonds qu’Alameda avait empruntés n’étaient plus facilement disponibles, a déclaré Ellison au personnel, de sorte que la société a utilisé les fonds des clients FTX pour effectuer les paiements.
Un avocat d’Ellison n’a pas renvoyé les demandes de commentaires.