L’ancien économiste en chef du FMI, Oliver Blanchard.Le crédit:PA
Lorsque les économies tournent à plein régime, les travailleurs exigent des salaires plus élevés. Pendant ce temps, les entreprises utilisent leur pouvoir de fixation des prix pour augmenter les prix.
Vu sous cet angle, nous sommes tous – employeurs, employés, sans parler des gouvernements qui établissent les règles de tels conflits – un peu responsables de la propagation de la hausse des prix.
Compte tenu de l’ampleur des forces en jeu dans la création de l’inflation, le point principal de Blanchard est qu’il existe en fait de nombreuses stratégies potentielles pour vaincre l’inflation que la plupart des gens ne l’imaginent : « L’État peut jouer divers rôles. Grâce à la politique budgétaire, il peut ralentir l’économie et éliminer la surchauffe. Il peut subventionner le coût de l’énergie… [and] financer les subventions en augmentant les impôts de certains contribuables actuels, disons des impôts exceptionnels sur les bénéfices.
Bien sûr, de nombreux gouvernements, dont celui de l’Australie, le font déjà en partie, notamment par le biais de subventions aux prix de l’énergie ou de plafonds de prix. Mais ils pourraient aller beaucoup plus loin dans la conception de solutions innovantes pour freiner les pressions sur les prix, selon les calculs de Blanchard.
Dans l’ensemble, cependant, Blanchard n’est pas optimiste quant à la réalisation de ces politiques alternatives : « Malheureusement, cela nécessite plus de confiance que l’on peut espérer et cela ne se produit tout simplement pas. »
Krugman, cependant, arrive à une conclusion plus optimiste dans sa série de tweets, qui commence par cette métaphore de cracker : « Une façon de penser à l’inflation est que c’est comme un événement sportif où tout le monde se lève pour avoir une meilleure vue de l’action – ce qui est collectivement autodestructeur.
Mettre les économies en récession pour freiner l’inflation, c’est donc « comme arrêter l’action sur le terrain jusqu’à ce que tout le monde se rassoie ». « Cela fonctionne, mais à un coût », conclut Krugman.
Bien mieux si nous pouvions simplement persuader tout le monde de se rasseoir : « C’est difficile à réaliser, mais pas toujours impossible.
Si les pressions inflationnistes s’avèrent plus durables que prévu, il existe d’autres outils dans la boîte à outils macroéconomique qui pourraient être utilisés pour ralentir la hausse rapide du coût de la vie.
Krugman cite les politiques déflationnistes d’Israël dans les années 1980. Dans un contexte australien, l’exemple le plus évident serait l’« Accord » d’une époque similaire conclu entre les syndicats et les employeurs pour freiner l’inflation.
Vu sous cet angle – que les prix dans notre économie résultent de l’équilibre des pouvoirs entre ce que les consommateurs sont prêts à payer et ce que les entreprises sont capables de facturer – une multitude de solutions potentielles se présentent à nos malheurs inflationnistes actuels.
Du côté des consommateurs, les salaires peuvent être limités par un accord entre les syndicats et les employeurs, s’ils semblent hors de contrôle (ce qui n’est pas le cas en Australie actuellement).
Du côté des entreprises, les gouvernements pourraient concevoir des politiques visant à limiter le pouvoir de fixation des prix des entreprises, en particulier celles dominées par une poignée d’acteurs puissants.
Plus généralement, les gouvernements pourraient s’engager dans une nouvelle ère de réformes favorisant la concurrence afin de limiter le pouvoir de fixation des prix des entreprises dans les secteurs où la concurrence fait défaut – comme les sociétés énergétiques, mais aussi les supermarchés, les pharmacies et bien d’autres.
Bien sûr, il y a des limites à ce que les gouvernements peuvent faire avec de telles réformes. La politique monétaire reste un outil puissant et prêt à l’emploi pour freiner l’inflation.
Mais il est encourageant de penser que, si les pressions inflationnistes s’avèrent plus durables que prévu, il existe de nombreux autres outils alternatifs dans la boîte à outils macroéconomique qui pourraient être utilisés pour ralentir la hausse rapide du coût de la vie.
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