« Pendant les périodes de ralentissement économique, les banques ne fonctionnent jamais bien, simplement parce qu’elles jouent un rôle très important dans la croissance économique », déclare Liu.
« Je pense que dans les 12 prochains mois, les banques connaîtront des difficultés, même si elles feront plus de bénéfices dans les trois prochains mois – mais c’est aussi bon que cela pour les banques. »
Ses commentaires illustrent les forces mixtes auxquelles seront confrontés les investisseurs bancaires en 2023. Les activités sous-jacentes des banques sont en bonne santé, avec de faibles taux de créances irrécouvrables et des marges en hausse – le résultat des banques augmentant les taux sur les prêts plus rapidement que les taux sur les dépôts.
Le gouverneur de la RBA, Philip Lowe, reconnaît que le plein impact des hausses de taux sur les budgets des ménages n’a pas encore été atteint.Le crédit:Alex Ellinghausen
Mais les marchés sont tournés vers l’avenir et l’avenir s’annonce plus difficile en raison d’une économie plus faible susceptible de ressentir les effets de taux plus élevés.
Lowe a reconnu cette semaine que le plein impact des hausses de taux sur les budgets des ménages n’avait pas encore été atteint, car les banques mettent des mois à lever les remboursements et un nombre inhabituellement élevé de personnes ont des prêts à taux fixe. Cependant, personne ne doute qu’il y aura une certaine compression de la trésorerie des ménages – en fait, c’est tout l’intérêt des hausses de taux.
L’impact total de la hausse des taux d’intérêt est l’une des inconnues critiques auxquelles l’économie est confrontée, mais les investisseurs ont examiné une série de scénarios sur le sujet.
Une analyse de la Banque de réserve en octobre a révélé que si les taux d’intérêt atteignaient 3,6 % (comme le prévoient les marchés), la plupart des emprunteurs seraient « bien placés ». Pourtant, il a également déclaré que 15% des ménages verraient leurs flux de trésorerie disponibles devenir négatifs, ce qui signifie que leurs revenus ne couvriraient pas les remboursements hypothécaires et le coût de la vie.
L’analyste bancaire de Citi, Brendan Sproules, a exploré cette semaine l’impact de la hausse des taux sur les ménages, citant les craintes des investisseurs d’une « vague imminente de défauts de paiement hypothécaire » de la part des propriétaires ayant des prêts à taux variable. Malgré ces inquiétudes, Sproules a déclaré que jusqu’à présent, les emprunteurs à taux variable avaient connu une augmentation de leurs remboursements plus faible que prévu, en partie parce que de nombreux clients avaient remboursé leurs prêts plus tôt que prévu.
Sproules a déclaré que le point faible était plus susceptible d’être parmi les clients à taux fixe qui ont bloqué des prêts ultra-bon marché lorsque les taux étaient à des niveaux record, mais qui sont confrontés à un « choc de remboursement important » lorsque leurs prêts à taux fixe passent à un taux plus élevé. .
Cette « falaise à taux fixe », comme on l’appelle, est déjà étroitement surveillée par les banques, et on s’attend à ce que la vague de prêts à taux fixe arrivant à échéance culmine au second semestre 2023.
Citant les données du NAB, Sproules a déclaré qu’environ 60% des clients à taux fixe de la banque étaient confrontés à une augmentation de leurs remboursements de plus de 50%, en supposant un taux de trésorerie maximal de 3,6%. Sproules a déclaré qu’il s’attendait à une augmentation des défauts de paiement sur les prêts hypothécaires à partir du début de l’exercice 2023-24, et que les clients les plus vulnérables étaient ceux dont les « tampons » étaient limités et qui avaient emprunté un grand nombre de leurs revenus.
Bien que ce soit une sombre nouvelle pour ces emprunteurs, Sproules a suggéré que l’impact pourrait être plus « modeste » que prévu pour les actionnaires des banques, car les clients hypothécaires les plus vulnérables représentaient moins de 1 % des portefeuilles hypothécaires des banques.
L’analyste du Credit Suisse Jarrod Martin a également brossé un tableau relativement optimiste pour les livres hypothécaires des banques alors que le plein impact des hausses de taux devient apparent au premier semestre 2023. Dans une note, Martin a déclaré que le plus grand risque pourrait provenir des emprunteurs commerciaux qui sont frappé alors que les ménages tendus réduisent leurs dépenses.
« Bien que les pertes dans les segments de consommation soient probablement faibles, nous nous méfions des petites entreprises exposées aux dépenses discrétionnaires monolines, car nous pensons que ce sera là que le stress se fera sentir du point de vue des banques », a déclaré Martin.
Martin a également déclaré que les avantages de marges plus larges seraient « de courte durée », prédisant que d’ici le second semestre de l’année prochaine, le coût du financement par dépôt augmenterait et que les banques devraient se livrer une concurrence acharnée pour les prêts dans un marché en ralentissement.
Pour l’instant, cependant, les pleins effets des hausses de taux sont à des mois de se faire sentir. Le chef de la direction de Westpac, Peter King, a signalé le mois dernier qu’il y aurait des tensions hypothécaires, mais il a déclaré qu’il pourrait prendre jusqu’aux trimestres de mars et juin de l’année prochaine pour « avoir une bonne lecture de ce qui se passe ».
D’ici là, le marché est susceptible d’être à l’affût de tout signe de faille dans l’armure des banques.
Le directeur du gestionnaire de fonds Alphinity Andrew Martin dit que le marché est « capricieux », car il sait qu’un ralentissement de la croissance économique arrive à un moment donné, de sorte que les investisseurs recherchent tout signe potentiel de faiblesse.
Il a déclaré que les activités sous-jacentes des banques se portaient toujours bien, notant que les derniers résultats des bénéfices ne montraient aucun signe d’augmentation des créances irrécouvrables, ajoutant que les banques avaient de solides provisions pour créances irrécouvrables qui ont été prises par précaution pendant la pandémie. Mais comme la hausse des taux d’intérêt freine progressivement l’activité économique, davantage d’investisseurs s’inquiéteront des prêts qui tournent mal.
« Plus nous nous rapprochons d’une sorte de ralentissement, plus les gens vont parler de risque de crédit », déclare Martin.
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