Andrei Stadnik, analyste chez Morgan Stanley, a déclaré que l’examen de Perpetual pourrait contribuer à une hausse d’environ 25 pour cent du titre. « La division des fiducies d’entreprise en particulier a suscité l’intérêt du capital-investissement dans le passé », a-t-il déclaré. « Nous pensons que le gestionnaire d’actifs pourrait être sous-évalué par le marché. »
Cependant, Stadnik a déclaré qu’il pourrait y avoir des implications fiscales à prendre en compte et des points de vue divergents sur la manière de réaffecter les frais généraux de l’entreprise. « Une scission pourrait être plus simple du point de vue de l’impôt sur les plus-values de vente », a-t-il déclaré.
WHSP a déclaré que son offre indicative offrait aux actionnaires de Perpetual l’opportunité de « libérer de la valeur dans une structure fiscalement avantageuse » tout en conservant une exposition à chacune des trois activités de Perpetual.
Siddarth Parameswaran, analyste chez JP Morgan, a déclaré que Perpetual pourrait envisager de scinder ses activités de fiducie d’entreprise et de gestion de patrimoine avec une éventuelle vente partielle au juste prix.
« Les divisions de fiducie d’entreprise et de gestion de patrimoine sont des entreprises de qualité avec de bons antécédents de croissance, une échelle et un multiple plus élevés que l’activité de gestion d’actifs », a-t-il déclaré, ajoutant que la vente des activités de fiducie d’entreprise et de gestion de patrimoine pourrait contribuer à cristalliser la valeur pour les actionnaires. « Ce qu’il sera important de surveiller, c’est le montant que pourraient atteindre les coûts de séparation et s’il y aura des dis-synergies. »
Plusieurs sociétés ont fait une offre pour le gestionnaire de fonds au fil des ans, notamment le fonds de capital-investissement et le fonds spéculatif Regal, qui ont lancé deux offres auprès de la société l’année dernière.
L’analyste de Morningstar, Shaun Ler, a déclaré que même si les activités de fiducie d’entreprise de Perpetual pouvaient être relativement clairement séparées des autres divisions, il existait un certain enchevêtrement entre les activités de gestion d’actifs et de gestion de patrimoine, ce qui pourrait rendre la scission plus complexe.
Cependant, Ler a déclaré que la société était sous pression depuis un certain temps pour générer de la valeur et que les gestionnaires d’actifs se consolidaient de plus en plus dans un environnement difficile.
« Les gestionnaires d’actifs du monde entier ont été sous pression et, par conséquent, beaucoup d’entre eux ont vu les cours de leurs actions se négocier à des niveaux assez déprimés », a-t-il déclaré. « La tendance actuelle est à la consolidation. »
Ler a déclaré que le marché ne parvenait pas à prendre conscience de la valeur de l’entreprise et que l’entreprise explorait une voie pour accélérer la création de valeur pour ses actionnaires, mais que l’avantage du changement résiderait dans le prix payé pour toutes les entreprises qu’elle vendrait.
« Ils disposent d’actifs de très bonne qualité qu’ils pourraient potentiellement vendre pour des fonds plus élevés que ce que le marché prend en compte dans le cours actuel des actions », a-t-il déclaré. « S’ils peuvent vendre leurs actifs à un prix plus élevé que celui pris en compte par le marché, ce sera positif pour les actionnaires. »
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