Le lien avec Anglo déclenchera un examen du gouvernement mais, peut-être parce qu'il a été conçu comme une fusion plutôt que comme une prise de contrôle et le siège de ce qui sera le plus grand groupe minier du Canada restera dans le pays, la réponse initiale du gouvernement est semblé réceptive.
La position du gouvernement canadien n'est pas nécessairement un obstacle impénétrable aux ambitions d'un soumissionnaire rival. Le BHP (potasse), Glencore (métaux de base et charbon) et Rio (aluminium) ont tous des intérêts importants, substantiels et de longue date au Canada. Cependant, aucun ne serait susceptible de convenir de déplacer leur siège social pour obtenir l'approbation du Canada.
La famille derrière Teck et son patriarche de 87 ans, Norman Keevil, pourraient être l'obstacle le plus difficile, bien que Keevil ait indiqué lors des pourparlers avec Glencore qu'il ne ferait pas partie d'une affaire extrêmement attrayante pour les actionnaires de Teck.
Le plus vulnérable des deux partenaires de fusion est probablement Anglo, qui est toujours évalué à beaucoup moins que BHP offert l'année dernière – 39,6 milliards de dollars par rapport à 49 milliards de dollars de BHP – et qui accumule toujours de lourdes pertes, y compris 1,96 milliard de dollars au premier semestre.
Il a déchargé / démercié son activité de platine, qui est maintenant répertorié séparément, mais un accord pour vendre la plupart de ses actifs de charbon métallurgiques aux ressources Peabody pour 3,8 milliards de dollars a échoué après qu'un incendie a interrompu la production de la mine Moranbah North dans le Queensland. Sa participation de 85% dans De Beers est sur le marché, mais, même après avoir rédigé sa valeur de plus de 4,5 milliards de dollars au cours des deux dernières années, il n'a pas décroché un acheteur dans un marché très déprimé pour les diamants naturels.
Avec Anglo en prévoyant de déplacer son siège social à Vancouver, et l'activité de platine à forte intensité de travail désormais indépendante, le gouvernement sud-africain – qui s'est rangé du côté d'Anglo l'année dernière – pourrait être plus ouvert à une nouvelle offre pour Anglo de BHP ou un autre mineur majeur.
Les plus grands mineurs avides de cuivre étaient abandonnés dans leurs tâches envers les actionnaires s'ils ne considéraient pas au moins si et comment intervenir.
Teck, avec ses actifs en cuivre très attrayants au Canada et au Chili, serait un achat plus propre si la famille Keevil pouvait être amenée / achetée à côté, bien que son projet Quebrada Blanca 2 (QB2) au Chili subisse désormais un examen opérationnel majeur, et les projets de croissance ont bloqué après que la société a connu des problèmes avec sa fonction de gestion de résidus.
Certes, l'annonce de la fusion a mis à la fois Anglo et Teck en jeu et, étant donné le manque d'opportunités importantes exposées au cuivre disponibles, les plus grands mineurs avides de cuivre étaient abandonnés dans leurs fonctions envers les actionnaires s'ils ne considéraient pas au moins si et comment intervenir.
S'il n'y avait pas de soumissionnaires potentiels multiples pour les sociétés de fusion, une stratégie évidente pourrait être d'attendre que la fusion soit terminée, puis de soumissionner pour le lot.
Le projet Collahuasi Copper d'Anglo est proche de Teck's QB2 – ils exploitent essentiellement le même corps de minerai – il est donc logique pour ces entreprises et quiconque cherche un grand coup de pouce à leurs ressources en cuivre pour rassembler ces projets. Glencore, d'ailleurs, a un intérêt correspondant à 44% avec Anglo à Collahuasi.
Le potentiel de 800 millions de dollars par an de synergies (à partir de la quatrième année après la fusion) de combiner leurs intérêts chiliens est clairement une motivation majeure pour l'accord Anglo et Teck. Il serait également attrayant pour Glencore, ou toute personne prête à attendre et à enchérir pour l'entité combinée.
La demande de cuivre est en plein essor et continuera de faire exploser en tant qu'investissements dans les énergies renouvelables, les véhicules électriques et les centres de données pour l'intelligence artificielle. L'offre de nouveaux projets est cependant assez limitée et les notes et les volumes de production dans les projets établis existants sont sous pression.
C'est pourquoi l'annonce de la fusion pourrait être un catalyseur non seulement pour que quelqu'un gatecrash la fête Anglo et Teck, mais pour déclencher des offres ailleurs alors que les grands mineurs se précipitent pour obtenir un accès plus important au métal le plus critique du 21e siècle.