Le problème est que Nvidia aura du mal à répondre aux attentes en matière de bénéfices pour son trimestre de septembre, car les attentes sont devenues irréalistes. Dans le passé, même lorsque Nvidia sortait du parc en termes de bénéfices ou même de prévisions, la réponse du marché boursier était restée modérée.
Les bénéfices de Nvidia sont toujours un événement majeur, car le fabricant de puces est considéré comme un baromètre de l’IA et des géants de plusieurs milliards de dollars qui la dominent.
Mais l’annonce de mercredi est encore plus importante parce que le chœur des détracteurs de la valorisation de l’IA se fait de plus en plus fort et que les paris sur l’éclatement de la bulle augmentent.
Au sein de ce chœur, Michael Burry, qui a prédit la crise financière mondiale et qui était un personnage central du livre de Michael Lewis sur ces événements, Le grand courtest devenu un soliste, pariant gros sur la chute du cours de l’action Nvidia de la stratosphère.
Si Nvidia parvient à dépasser les attentes les plus optimistes, les investisseurs comme Burry, qui ont vendu le titre à découvert (pariant que le cours de l’action va baisser), en ressentiront les difficultés financières.
Mais tout le monde ne prédit pas que Nvidia se dirige vers une chute. L’un des haussiers les plus bruyants, l’analyste américain de Wedbush, Dan Ives, s’attend à ce que les résultats écrasent les détracteurs.
« Alors que les ours continueront de crier ‘bulle d’IA’ depuis leurs grottes d’hibernation, nous continuons de pointer du doigt ce supercycle de capital-investissement technologique qui pilotera cette 4e révolution industrielle dans les prochaines années », a-t-il déclaré dans une note aux investisseurs la semaine dernière.
Pour être honnête, ceux qui croient que l’IA se négocie dans une bulle de surévaluation ne dénient pas l’intelligence artificielle, ils s’inquiètent simplement de l’ampleur de la frénésie.
Il y a plusieurs raisons pour lesquelles l’IA a récemment créé des sourcils plus profonds. Il y a tout d’abord les centaines de milliards de dollars que les grands acteurs de l’IA dépensent en investissements – des montants qui augmentent à chaque fois qu’ils mettent à jour le marché.
Cette crainte a été exacerbée par la nécessité de financer ces dépenses par la dette (le plus souvent par l’émission d’obligations d’entreprises), plutôt que par les flux de trésorerie.
Le deuxième risque qui apparaît est la montée en puissance d’entreprises de second rang ayant une analyse de rentabilisation plus spéculative et qui profitent de la mode de l’IA.
Je dirais que les grands acteurs comme Nvidia (qui fournit les puces pour cette technologie) et les hyper-scalers comme Microsoft, Google et Amazon sont les principaux piliers fondamentaux de la révolution industrielle de l’IA et méritent l’attention de leurs investissements.
Les petites start-ups proposant des applications ou des services spécialisés en IA constituent un pari plus risqué, mais certaines sont valorisées en milliards de dollars, même si beaucoup ne survivront pas.
Ce battage médiatique est souvent une caractéristique d’une nouvelle vague technologique – mais bon nombre de ces nouvelles entreprises surfent sur la vague, sans la créer.
C’est cette ruée vers de nouvelles entreprises proposant des produits non éprouvés accrochés à la bannière de l’IA qui donne au marché un sentiment de déjà vu 2000 dotcom.
Une analyse sensée ignorera le battage médiatique et les parasites, et examinera plus largement la demande d’IA dans l’ensemble de l’industrie et pour tous les consommateurs, et la mesure dans laquelle elle deviendra une partie intégrante de nos vies, comme Internet ou les communications mobiles.
Étant donné que l’IA générative est encore relativement nouvelle, la plupart des gens – y compris les investisseurs, les analystes et les commentateurs – ne peuvent pas répondre pleinement à cette question.
Cependant, les grandes sociétés d’IA impliquées dans cet écosystème et qui dépensent des centaines de milliards de dollars pour le développer ne croient pas que leur capital va s’effondrer.
Tout ce que nous pouvons faire, c’est mettre une date dans le calendrier de Nvidia et régler le réveil.