Les temps difficiles arrivent pour l’économie australienne

Quelque chose vous frappe dans cette liste ? Ce sont les consommateurs qui rattrapent toujours leur retard après la fin des fermetures, alors que la plupart des gens gagnaient encore un revenu, mais étaient empêchés de le dépenser. Nous ne pouvions pas sortir dans les hôtels, les cafés et les restaurants, les déplacements entre les États étaient limités et les vacances à l’étranger étaient interdites.

En ce qui concerne l’achat d’une nouvelle voiture, une pénurie mondiale antérieure de puces de silicium et le transport par conteneurs ont fait que peu de gens entraient dans le pays.

Trouver? Une grande partie des fortes dépenses de consommation qui ont maintenu l’économie en mouvement au dernier trimestre ont été tirées par le retour à la normale de la vie après les fermetures et l’atténuation des pénuries d’approvisionnement causées par la pandémie. C’est un rattrapage temporaire, qui ne durera pas longtemps.

Regardons maintenant ce que nous disent les comptes trimestriels sur l’état des finances des ménages. Malgré leurs fortes dépenses de consommation, leur revenu disponible réel a en fait diminué d’une fraction au cours du trimestre, portant la baisse totale au cours de l’année jusqu’en septembre à 2,6 %.

Pourquoi le revenu des ménages a-t-il baissé ? Parce que les prix ont augmenté plus vite que les salaires. Comment les ménages ont-ils augmenté leurs dépenses alors que leurs revenus diminuaient ? En réduisant la proportion de leurs revenus, ils épargnaient plutôt qu’ils ne dépensaient.

Après le premier confinement en 2020, le taux d’épargne des ménages a bondi à plus de 19 % du revenu disponible. Pourquoi? Parce que les gens avaient beaucoup de revenus qu’ils ne pouvaient tout simplement pas dépenser.

Le gouverneur de la RBA, Philip Lowe, a un travail difficile à faire. Le crédit:Alex Ellinghausen

Mais le taux d’épargne a fortement baissé depuis lors. Et au cours du trimestre de septembre, il est passé de 8,3 % des revenus à 6,9 % – presque de retour à son niveau d’avant la pandémie.

Comme l’explique Callam Pickering, du site d’emploi Indeed, « les ménages se sont appuyés sur leur épargne, accumulée pendant la pandémie, pour maintenir leurs dépenses au cours des derniers trimestres ». Ces derniers temps, cependant, ils ont « été touchés sous tous les angles, avec une forte inflation, une chute [house] les prix et les remboursements des crédits immobiliers pèsent lourdement sur le budget des ménages ».

« Alors que l’épargne des ménages continue de diminuer, la capacité des ménages à absorber l’impact de la hausse des prix et de la hausse des taux d’intérêt diminuera également », a-t-il déclaré.

À la fin du mois de septembre, le choc des taux d’intérêt plus élevés ne faisait que commencer. Sur l’augmentation de 3 points de pourcentage du taux d’intérêt officiel que nous connaissons, seuls 0,75 points de pourcentage avaient encore atteint les emprunteurs immobiliers.

Ainsi, le coup porté à la croissance par la politique monétaire du gouvernement ne fait que commencer. Quant à l’autre volet politique, la politique budgétaire, nous savons d’après le budget d’octobre qu’elle n’aidera pas à faire avancer l’économie. Et au cours du trimestre de septembre, la baisse des dépenses d’infrastructure a entraîné une légère baisse des dépenses totales du secteur public par rapport à la croissance globale du PIB.

Une soustraction similaire provenait des exportations nettes. Bien que le volume des exportations ait augmenté de 2,7 % au cours du trimestre, le volume des importations a augmenté de plus – 3,9 %. Une grande partie de cette soustraction nette provient de la réouverture de nos frontières internationales. Nos revenus provenant des voyageurs entrants ont augmenté de 18,6 %, tandis que le coût de nos propres voyages à l’étranger a bondi de 58 %.

Enfin, les hommes d’affaires bien-pensants nous disent toujours que si nous voulons que les salaires réels augmentent plutôt qu’ils ne diminuent, il y a une réponse évidente : nous devrons augmenter notre productivité.

Désolé, pas si simple, prédicateur. Les comptes montrent que les coûts réels de la main-d’œuvre pour les employeurs par unité de production ont diminué de 2,6 % au cours de l’année jusqu’en septembre.

Cela signifie qu’après avoir tenu compte de l’amélioration de la productivité acquise par les employeurs du pays, l’augmentation des salaires et des autres coûts de main-d’œuvre était bien inférieure à l’augmentation des prix qu’ils facturaient.

Cela suggère que les bénéfices des entreprises sont bien mieux placés pour affronter les temps difficiles de l’année prochaine que ne le sont les poches de leurs employés et de leurs clients. Pas de bon augure.

Ross Gittins est le rédacteur économique.