Mais à tout prix, ne les prenez pas au pied de la lettre car rien ne prouve que quiconque puisse prédire de manière fiable les mouvements du marché et il existe de nombreuses preuves que l’achat et la vente d’actions sur la base de votre opinion sur les mouvements imminents du marché est un jeu de dupes.
Mieux vaut investir avec humilité : accepter que personne ne sache où va le marché à chaque instant et se concentrer de toute façon sur le long terme.
La grande image
Au fil des décennies, l’ensemble du marché boursier mondial a connu une tendance à la hausse, et tant que le capitalisme survivra et que les entreprises continueront à réaliser des bénéfices, le marché boursier dans son ensemble est susceptible de grimper. Mais ce ne sera certainement pas le cas tout le temps. Si vous avez été sur le marché, vous savez que celui-ci monte et descend. Ces mouvements sont pour la plupart imprévisibles.
Pourtant, les stratèges de Wall Street font quand même des prédictions, malgré un bilan extraordinairement incompétent.
En 2020, à l’aide des données compilées par Paul Hickey, fondateur de Bespoke Investment Group, j’ai découvert que depuis 2000, Wall Street se trompait souvent dans la direction du marché. À ma demande, Hickey a mis à jour les données.
Il n’existe aucune preuve que quiconque puisse prédire de manière fiable les mouvements du marché et de nombreuses preuves indiquent qu’acheter et vendre des actions sur la base de votre opinion sur les mouvements imminents du marché est un jeu de dupes.
Les chiffres montrent que de 2000 à 2023, l’analyste médian de Wall Street prévoyait que le S&P 500 augmenterait de 9 % par an en moyenne. En réalité, l’augmentation annuelle était en moyenne de 6 pour cent.
Même ces chiffres sous-estiment le degré d’échec.
En 2018, par exemple, le marché a chuté de 6,9 pour cent, alors que les prévisionnistes prévoyaient une hausse de 7,5 pour cent, soit une différence de 14,4 points de pourcentage. En 2002, les prévisions prévoyaient une augmentation de 12,5 pour cent, mais les actions ont chuté de 23,3 pour cent, soit un écart de près de 36 points de pourcentage.
Et pour 2022, les prévisions tablent sur une augmentation annuelle de 3,9 pour cent. Mais le marché des actions a perdu 19,4 pour cent. Les prévisionnistes se sont trompés avec une marge de plus de 23 points de pourcentage.
En tenant compte de ces écarts, la prévision médiane de Wall Street pour la période 2000 à 2023 a raté son objectif de 13,8 points de pourcentage en moyenne par an, soit plus du double de la performance annuelle moyenne réelle du marché boursier.
La situation maintenant
De nombreux stratèges de Wall Street sont des analystes avisés de ce qui s’est déjà produit. Mais l’économie et les marchés évoluent constamment, de manière inattendue. Prévoir de manière fiable les moyennes boursières 12 mois à l’avance est au-delà des capacités de quiconque.
La baisse de l’inflation combinée à un marché du travail robuste a amené de nombreuses personnes à croire que la Réserve fédérale réduirait bientôt les taux d’intérêt à court terme qu’elle contrôle directement. Cela est considéré comme haussier pour le marché des actions, qui a augmenté au cours des deux derniers mois. Le S&P 500 est sur le point de dépasser son dernier sommet, atteint en janvier. Et s’il n’y a pas de récession l’année prochaine et que les taux d’intérêt baissent, il est raisonnable de penser que le marché continuera de croître.
Voilà, en un mot, le scénario haussier. Mais il est également facile d’imaginer des alternatives baissières.
Par exemple, si la Fed réduit prématurément ses taux d’intérêt, l’inflation pourrait augmenter. La banque centrale pourrait alors devoir relever à nouveau les taux d’intérêt, comme Paul Volcker, l’ancien président de la Fed, a dû le faire en 1981, déclenchant une deuxième récession en deux ans.
Un « atterrissage en douceur » de l’économie pourrait se produire en 2024. Mais une récession pourrait aussi l’être.
David Rosenberg, stratège et économiste chevronné, en prédit toujours un, comme il le fait depuis début 2022. Il s’attend à un ralentissement de l’économie, à une chute des taux d’intérêt et à une chute des actions. « Les obligations du Trésor, et non le marché boursier, seront la classe d’actifs la plus performante en 2024 », a-t-il déclaré.
Compte tenu de la complexité du monde et de toutes les crises, grandes et petites, qui sont évidentes, il faudrait une très longue chronique pour esquisser tout ce qui pourrait mal tourner avec une prévision pour l’année prochaine. Et je suis certain qu’il y aura des changements majeurs que peu de gens imaginent encore.
Heureusement, vous n’avez pas besoin de connaître ces choses pour réussir en tant qu’investisseur.
La clé, tout d’abord, est d’avoir suffisamment d’argent de côté pour payer les factures, car investir comporte certains risques et vous ne voulez pas prendre de risques avec l’argent dont vous avez absolument besoin. Ensuite, pour minimiser vos risques lorsque vous détenez des actions, décidez d’investir sur l’ensemble du marché pendant des décennies via des fonds indiciels diversifiés à faible coût et évitez toute tentative de timing du marché. Les prédictions de Wall Street pourraient vous inciter à acheter et à vendre au mauvais moment. Il est plus prudent d’ignorer complètement ces prévisions.
Les actions ne sont qu’une partie du programme. J’investis également dans des obligations de haute qualité et je le fais de la même manière, avec des fonds indiciels larges et à faible coût. Les obligations de qualité investissement, et en particulier les bons du Trésor, fournissent généralement un tampon lorsque les actions chutent (même si cela n’a pas été le cas en 2022). Les bons du Trésor, en particulier, sont des investissements sûrs, malgré les tensions budgétaires résultant de l’incapacité du gouvernement américain ces dernières années à parvenir à un consensus sur les politiques de dépenses et de fiscalité.
Je trouve ces exercices de prévision fascinants et j’en apprends parfois beaucoup, mais je ne m’attends pas à ce qu’ils fournissent une feuille de route pour l’avenir.
Espérez le meilleur, préparez-vous au pire et continuez votre vie. Malheureusement, les prévisions de Wall Street n’aideront en rien à tout cela.
Cet article a été initialement publié dans Le New York Times.
La newsletter Business Briefing propose des articles majeurs, une couverture exclusive et des avis d’experts. Inscrivez-vous pour le recevoir tous les matins de la semaine.